Кривая доходности | Yield Curve

Кривая доходности – англ. Yield Curve, линия, которая представляет график процентных ставок (в определенной точке времени) облигаций, имеющих одинаковый кредитный рейтинг, но различные даты погашения. Кривая доходности, которой упоминается наиболее часто, сравнивает трехмесячные, двухлетние, пятилетние и 30-летние трежерис (Казначейские долговые обязательства США). Эта кривая доходности используется в качестве бенчмарка для других долговых обязательств на рынке, таким как процентные ставки по банковским кредитам или ипотеке. Кривая также используется, чтобы прогнозировать изменения в экономическом росте.

Форма кривой доходности обычно тщательно исследуется, потому что это помогает дать общее представление об изменениях процентной ставки в будущем и экономической активности. Существует три главных типа форм кривой доходности: нормальный, обратный и плоский (или сгорбленный). Нормальная кривая доходности (изображена на рисунке выше) отражает ситуацию, в которой облигациям с более длительным сроком обращения присуща более высокая доходность, по сравнению с облигациями с меньшим сроком обращения. Это возникает в связи с рисками, вызванными временным фактором. Обратная кривая доходности возникает в ситуации, когда доходность по долговым обязательствам с меньшим периодом обращения выше, чем по долгосрочным. Эксперты и аналитики рассматривают такую ситуацию как признак наступающей рецессии. Плоская кривая доходности отражает ситуацию, когда доходность как краткосрочных, так и долгосрочных долговых обязательств практически не отличается, что обычно наблюдается в переходные периоды экономического цикла. Наклон кривой доходности также является важным признаком: чем больше наклон, тем больше разрыв между кратко - и долгосрочными процентными ставками.