fi
Финансовые инвестиции
образовательный центр
✉ Контакты

Средневзвешенная стоимость капитала | Weighted Average Cost Of Capital, WACC

Средневзвешенная стоимость капитала - англ. Weighted Average Cost Of Capital (WACC), вычисление стоимости капитала компании, в которой каждая категория капитала учитывается пропорционально ее удельному весу. Источниками капитала могут являться: обыкновенные акции, привилегированные акции, облигации и любые другие долгосрочные долговые обязательства. При прочих равных условиях, средневзвешенная стоимость капитала компании увеличивается по мере роста таких показателей как бета коэффициент и норма доходности собственного капитала, поскольку увеличение WACC отмечает снижение в оценке и более высокий риск.

В общем виде WACC является суммой стоимости каждого компонента капитала, умноженной на его удельный вес в общей структуре. При этом стоимость заемного капитала (долговых обязательств) умножается на налоговый корректор (1- Ставка налога на прибыль). Так происходит потому, что сумму процентов по долговым обязательствам разрешено относить на расходы, то есть они уменьшают налогооблагаемую прибыль, тем самым снижая сумму налога.

В случае если собственный капитал компании состоит из одного вида акций, а заемный капитал – из одного вида облигаций, формула расчета средневзвешенной стоимости капитала будет иметь следующий вид:

Формула Средневзвешенная стоимость капитала | Weighted Average Cost Of Capital, WACC

где MVe – рыночная стоимость собственного капитала;

MVd – рыночная стоимость долговых обязательств компании;

Re – стоимость собственного капитала, %;

Rd – стоимость долговых обязательств, %;

t – ставка налога на прибыль.

Компании часто дисконтируют денежные потоки по средневзвешенной стоимости капитала, чтобы определить чистую настоящую стоимость (NPV) инвестиционного проекта.

В широком смысле активы компании могут финансироваться либо за счет собственных, либо за счет заемных средств. WACC является средним числом затрат на использование этих источников финансирования, каждый из которых взвешен на его удельный вес. Беря средневзвешенную величину, можно видеть, сколько процентов компания должна выплатить за каждый доллар, который она привлекла для финансирования своей деятельности.

Средневзвешенная стоимость капитала компании, по сути, является необходимой доходностью для компании в целом и, как таковая, она часто используется топ-менеджерами компании, чтобы определить экономическую возможность осуществления экспансии и слияний. С другой стороны, WACC является ставкой дисконтирования, которую можно использовать для дисконтирования денежных потоков с учетом риска, который равен риску ведения деятельности.