fi
Финансовые инвестиции
образовательный центр
✉ Контакты

Риск предварительной оплаты | Prepayment Risk

Риск предварительной оплаты - англ. Prepayment Risk, Этот вид риска связан с досрочным незапланированным возвратом принципала (основной суммы долга) по ценной бумаге с фиксированной процентной ставкой. Некоторые ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой, например ценные бумаги обеспеченные залогом недвижимости, при выпуске включают в себя опционы "колл", которые могут быть созданы эмитентом, или в случае имотечной ценной бумаги - заемщиком.

Доходность к погашению таких ценных бумаг не может быть известна наверняка во время покупки, так как потоки денежных средств заранее не известны. Когда принципал будет возвращен досрочно, будущие процентные платежи не будут начисляться на уже возмещенную часть принципала. Если облигация была куплена с премией (цена, больше чем 100% от номинала), доходность облигации будет меньше чем оценивалась до покупки.

Чем выше процентная ставка по облигациям с вложенным опционом "колл", относительно текущих процентных ставок, тем выше риск предварительной оплаты.

Например, более высокая процентная ставка по обеспеченной ипотекой ценной бумаге относительно текущих процентных ставок означает повышение вероятности того, что размещенные в залог объекты ипотеки будут рефинансированы (будут перекредитованы под более низкую процентную ставку). Инвесторы, которые платят премию за отзывную облигацию с высокой процентной ставкой, принимают на себя риск предварительной оплаты. В дополнение к тому, что досрочное погашение сильно коррелирует с падением процентных ставок, досрочное погашение по ипотечным ценным бумагам сильно коррелирует с ростом цен на недвижимость. Тенденция к росту цен стимулирует заемщиков, чтобы извлечь выгоду от продажи дома по более высокой цене или прибегнуть к рефинансированию, что в обоих случаях приводит к досрочному погашению существующего долга.