fi
Финансовые инвестиции
образовательный центр
✉ Контакты

Форвардная кривая | Forward Curve

Форвардная процентная ставкаангл. Forward Interest Rate, представляет собой график, отражающий форвардные процентные ставки или форвардные цены для финансовых инструментов с различными датами исполнения. Предполагается, что их действие начнется с определенной даты в будущем и завершится на дату исполнения. Форвардную кривую обычно используют трейдеры и портфельные менеджеры для управления портфельным риском или для определения настоящей стоимости (англ. Present Value) будущих доходов от финансовых инструментов, например, товарных и сырьевых фьючерсов, облигаций и опционов. Бизнес также может использовать ее, чтобы хеджировать риск колебания цен на сырье на спотовом рынке (англ. Spot Market), покупая соответствующие сырьевые фьючерсы.

Концепция стоимости денег во времени также использует форвардные кривые для определения настоящей стоимости денежных потоков. Она утверждает, что стоимость одной денежной единицы в настоящий момент времени выше, чем стоимость одной денежной единицы, полученной в будущем. Поэтому инвесторы должны учитывать эту концепцию при определении уровня доходности, который будет адекватно компенсировать принимаемые риски. На товарных и сырьевых рынках форма форвардной кривой отражает ожидания рынка относительно уровня спроса, расходов на доставку и хранение.

Финансовые аналитики могут судить о силе или слабости рынка по форме форвардной кривой. При нормальной ситуации ее форма обычно бывает восходящей, то есть цена или процентная ставка будут возрастать по мере увеличения периода времени. Например, на товарных рынках такая форма свидетельствует о том, что продавцы требуют компенсации расходов, связанных с поддержанием товарных остатков (стоимость капитала), и складских расходов.

Восходящая форвардная кривая

Однако в случае сильного бычьего рынка форма форвардной кривой может быть нисходящей, как показано на рисунке ниже.

Нисходящая форвардная кривая

Это означает, что с увеличением продолжительности периода времени процентная ставка или цена будут снижаться. В этом случае спрос существенно превышает предложение, и покупатели ожидают роста цен, поэтому готовы платить более высокую цену за меньший период ожидания.

При построении форвардной кривой аналитики обычно используют электронные таблицы или специализированное программное обеспечение, в зависимости от сложности конкретного рынка. При этом в качестве точки отсчета используются процентные ставки на спотовом рынке либо ставка ЛИБОР (англ. LIBOR). Следует отметить, что они могут отличаться друг от друга в зависимости от соотношения спроса и предложения.

Построение форвардной кривой должно осуществляться с особой тщательностью, поскольку допущенные просчеты могут привести к неправильной оценке стоимости финансовых инструментов или принимаемого риска. Также на сложность задачи ее построения оказывает характер конкретного финансового инструмента. Например, построение форвардной кривой для рынка облигаций гораздо проще, чем для товарных рынков, поскольку для последнего необходимо принимать во внимание большее количество факторов.