Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Фонды денежного рынка – преимущества и риски

Фонды денежного рынка являются популярным инструментом управления денежными средствами. Однако прежде чем начать использовать фонды денежного рынка, необходимо разобраться в том, что они собой представляют, как работают, и какие риски им сопутствуют.

Что такое фонды денежного рынка

Фонды денежного рынка являются инвестиционными (взаимными) фондами, которые инвестируют привлеченные от инвестора средства на денежных рынках. Механизм инвестирования на денежных рынках аналогичен механизму инвестирования на фондовом рынке. Только вместо покупки или продажи акций, на нем осуществляется покупка или продажа денег, что реализуется путем получения или выдачи кредитов.

Аналогией таких фондов может быть депозитный счет в банке, поскольку фонды денежного рынка берут деньги инвесторов и вкладывают их. Затем фонд выплачивает им часть своих доходов в форме дивидендов, что, как правило, происходит ежемесячно, но при этом могут быть и некоторые альтернативы.

Фонды денежного рынка стремятся ограничить потенциальные убытки, которые могут возникнуть вследствие их подверженности кредитному риску, рыночному риску и риску ликвидности. В большинстве стран их деятельность регулируется и контролируется государством. Например, в США это попадает в сферу ответственности Комиссии по ценным бумагам и биржам (англ. Securities and Exchange Commission, SEC) в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях от 1940 года. Этот закон накладывает ограничения на качество долговых обязательств, срок возврата основной суммы долга и диверсификацию инвестиций, осуществляемых фондами денежного рынка. Согласно этому акту, денежный фонд должен покупать, главным образом, долговые обязательства с самыми высокими кредитными рейтингами, срок возврата основной суммы по которым должен наступить не позднее, чем через 13 месяцев. Портфель фонда должен поддержать средневзвешенный срок погашения (англ. Weighted Average Maturity, WAM) не более 60-ти дней, и не инвестировать более 5% средств в одного эмитента, за исключением сделок РЕПО (англ. Repurchase Agreement, REPO) и государственных ценных бумаг.

В отличие от большинства других финансовых инструментов, фонды денежного рынка стремятся поддерживать устойчивую стоимость одной акции, равную одной денежной единице валюты, в которой открыт счет инвестора (например, 1$ за акцию).

Ценные бумаги, в которые могут осуществляться инвестиции, включают коммерческие бумаги, соглашения РЕПО, краткосрочные облигации и в акции других фондов денежного рынка. При этом ценные бумаги должны быть чрезвычайно ликвидными и обладать высоким кредитным рейтингом.

Типы фондов денежного рынка

Институциональные фонды

Институциональные фонды денежного рынка выставляют высокие требования к минимально возможному размеру инвестиций, предлагают классы акций, предусматривающих низкие расходы, и нацелены на таких клиентов, как корпорации, правительства или фидуциары. Они часто сконструированы таким образом, чтобы деньги с главных операционных счетов компаний поступали к ним на условиях овернайт (англ. Overnight). Крупные национальные торговые сети, как правило, имеют множество банковских счетов по всей стране, но с помощью электроники свободные средства с них автоматически переводятся на депозит в фонде денежного рынка.

Розничные фонды

Розничные фонды денежного рынка ориентированы, прежде всего, на частных лиц, а на их долю приходится примерно треть активов всего денежного рынка.

Сами по себе они имеют несколько разновидностей: фонды, инвестирующие в государственные ценные бумаги; фонды, инвестирующие в негосударственные (коммерческие) ценные бумаги; не облагаемые налогом фонды. Их доходность обычно несколько выше, чем по сберегательным счетам в банке. В свою очередь, доходность фондов, вкладывающих средства инвесторов в коммерческие ценные бумаги (обладающих высоким кредитным рейтингом), несколько выше, чем по государственным ценным бумагам. Однако инвестирование в такие фонды предполагает более высокий риск потенциальных убытков, если компания, ценные бумаги которой были приобретены, допустит дефолт.

В зависимости от законодательства в конкретной юрисдикции, полученный инвестиционный доход от государственных ценных бумаг может быть освобождены от уплаты налога на доходы. В такие инструменты инвестируют свои средства не облагаемые налогом фонды денежного рынка. Однако их доходность практически всегда остается ниже рыночной. Тем не менее, они остаются довольно таки привлекательными для некоторых категорий инвесторов.

Во что инвестируют фонды денежного рынка?

Обычно фонды денежного рынка инвестируют в краткосрочные инструменты, период обращения которых не превышает одного года. Удерживая инвестиции в течение короткого периода времени, они достигают снижения риска. Общее правило таково, что средневзвешенный период погашения по всем вложениям не должен превышать 90 дней. Логика предельно проста, чем больший срок, на который одалживаются деньги, тем выше вероятность наступления непредвиденных событий и дефолта заемщика.

Типичными инвестиционными инструментами для фондов денежного рынка являются казначейские векселя, краткосрочные коммерческие бумаги и депозитные сертификаты.

Риски инвестирования в фонды денежного рынка

Существует, по крайней мере, три риска, которым подвержены все фонды денежного рынка.

Во-первых, акции фонда с технической точки зрения являются ценными бумагами. Хотя управляющие фондом и пытаются сохранять курс акций постоянным (например, $1 за акцию), нет никакой 100% гарантии, что он постоянно будет оставаться на этом уровне. Если курс акций будет снижаться, инвестор может частично или даже полностью потерять свои вложения. Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам в США отмечает: «Хотя убытки инвесторов в фондах денежного рынка наблюдались чрезвычайно редко, тем не менее, они возможны”. Однако взамен этого риска инвестор может получить больший доход от своих наличных средств, чем от банковского сберегательного счета, средства на которых в большинстве стран являются застрахованными, например, в США это осуществляется Федеральной корпорацией страхования депозитов (англ. Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC). Средства на счетах в фондах денежного рынка, как правило, не застрахованы.

Следующим риском является то, что доходность фонда денежного рынка не является постоянной. Другими словами инвестор не знает заранее, какой доход принесут его инвестиции в следующем месяце. Следует отметить, что доходность может не только падать, но и расти. Однако если рост доходности является хорошей новостью для инвестора, то ее падение может привести к недополучению доходов и, как следствие, к нехватке наличных средств.

Последний риск, которому подвержены фонды денежного рынка, связан с фактором инфляции. Поскольку такие фонды являются более безопасными, чем другие виды инвестиций (например, акции), то в долгосрочной перспективе средняя доходность фондов денежного рынка, как правило, значительно меньше, чем по более опасным инвестициям. Поэтому воздействие инфляции в течение длительного периода времени может «съесть» все полученные доходы.

Подведем итоги

Фонды денежного рынка подходят инвесторам, которые хотят получать стабильный доход от относительно безопасных инвестиций. Их объектами инвестирования обычно являются ликвидные актив, что позволяет обычно выводить свои деньги в течение нескольких рабочих дней. Также инвесторы могут использовать в своих интересах рост процентных ставок, вкладывая деньги в инвестиции, доходность которых соответствует рыночной.

Маржа безопасности

16.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржа безопасности (англ. Margin of Safety) является одним из показателей эффективности, используемых в управленческом учете при проведении анализа ... читать дальше

Стоит ли верить бинарным опционам? Личный опыт простого менеджера

13.05.2017
Бинарные опционы

Слил я за месяц 230 долларов, ни цента ни заработав. Периодически возникало желание все бросить и забыть, но мысль «отыграться» и добиться хоть какого-то ... читать дальше

Целевая прибыль

09.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Целевая прибыль является одним из показателей в управленческом учете, используемом в анализе «затраты-объем продукции-прибыль» на ряду с анализом безубыточности ... читать дальше

Маржинальная прибыль

03.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржинальная прибыль является показателем эффективности, используемым в управленческом учете при проведении анализа «затраты-объем продукции-прибыль» ... читать дальше

Метод наибольших и наименьших значений

27.04.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Метод наибольших и наименьших значений предполагает использование данных о смешанных затратах при максимальном и минимальном уровне производства с целью ... читать дальше

Приростные и маржинальные затраты

20.04.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Приростные и маржинальные затраты являются двумя основными инструментами оценки будущих инвестиционных или производственных альтернатив ... читать дальше

Общие и средние затраты

30.03.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Общие и средние затраты являются мощным инструментом управленческого учета, позволяющим не только планировать производство, формировать ценовую политику ... читать дальше

Смешанные затраты

15.03.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Смешанные затраты или условно переменные затраты одновременно сочетают в себе поведение постоянных и переменных ... читать дальше

Релевантные и нерелевантные затраты

28.02.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете классификация затрат на релевантные и нерелевантные осуществляется с целью обоснования наиболее экономически ... читать дальше