Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Скрытые комиссии инвестиционных фондов

Инвестиционные компании часто являются очень скрытными, когда дело касается стоимости их услуг и других различных предложений. Соответственно, один из самых проблематичных элементов всего инвестиционного процесса является нехватка прозрачности структуры расходов, а в худшем случае некоторые затраты умышленно скрываются менеджментом. Суровая действительность осуществления многих инвестиций заключается в том, что комиссионные сборы либо не прозрачны, либо не полностью очевидны. Прочитав эту статью Вы сможете узнать, почему комиссии остаются скрытыми и как Вы сможете обнаружить и избежать их.

Невидимые расходы

Большинство инвестиционных фондов несут достаточно большие операционные расходы. Существуют управленческие взносы, так называемые мягкие доллары (выплачиваются поставщикам услуг), взносы за заполнение обязательной отчетности и маркетинговые расходы. В конечном счете за все это платят инвесторы. Это означает, что около 3-6 % от той суммы, которая могла бы приносить доход инвестору, фактически растворяются в воздухе. Инвестирование в аннуитеты, плавающие аннуитеты, хедж-фонды, товарные фонды или прямые инвестиции могут увеличить фактические расходы в 2-3 раза именно за счет скрытых комиссий. К сожалению, во многих случаях, эти затраты остаются невидимыми для инвесторов, осуществляющим эти инвестиции. Чтобы избежать этого важно понять, как работает механизм формирования инвестиционных расходов. Например, комиссионные при торговле акциями компании с малой капитализацией намного больше, чем для акций с большой капитализацией. Это не означает, что Вы должны искать фонд, который инвестирует средства только в акции компаний с большой капитализацией, но это именно те вещи, о которых инвестор должен быть проинформирован заранее и действительно должны знать прежде, чем принимать инвестиционное решение.

Другое обстоятельство, которое может привести к увеличению расходов, состоит в том, что некоторые фонды и брокеры допускают в определенной степени злоупотребления, активно продавая и покупая ценные бумаги, тем самым увеличивая свои комиссионные. Активное управление является необходимым для фондов определенного типа, но оно может привести к повышению операционных затрат, которые практически бесполезны с точки зрения повышения доходов инвесторов.

Существует достаточно серьезной литература по скрытым комиссиям инвестиционных фондов, которые действительно важно знать заранее и знать, есть ли лучшие и более дешевые альтернативы. Инвестиционная отрасль «продает» доходность, но практически не говорит о затратах. В действительность эти две составляющие идут рука об руку; даже хорошая инвестиционная доходность может быть разрушена высокими затратами. Конечно, доходность является важным показателем, но чистый доход, который инвестор получает от своих инвестиций – это валовой доход за вычетом затрат. И рассматривать этот процесс в других аспектах попросту глупо и опасно.

Нерациональное вложение активов - враг большинства инвесторов

Как эмпирические исследование, так и проведенные многочисленные опросы показывают, что многие инвесторы сталкиваются с неэффективным распределением активов инвестиционного фонда. Например, в 2008, немецкая газета Die Welt провела опрос вместе с V-Bank и обнаружила целый ряд неоправданно рискованных недиверсифицированных инвестиционных портфелей. Они попросту не сформированы в соответствии с определенным потребностям и предпочтениями клиента, несмотря на их интенсивную рекламу. Этот сценарий приводит к формированию сложных и дорогим портфелям, некоторые компоненты которых не предоставляют инвестору никакой пользы, приводя к неэффективному распределению его активов.

Многим банкам и брокерам нравится продавать акции хедж-фонды и сертификаты. В то время как у обоих этих инвестиций есть законное право быть включенными в инвестиционные портфели, но факт остается фактом, этим инвестиционным инструментам недостает прозрачности. А низкая прозрачность часто идет рука об руку с высокими затратами.

Также многие инвесторы не особо волнуются о расходах, если их инвестиции приносят стабильный доход. Кто-нибудь может возразить, что пока инвестиции приносят прибыль, то все обстоит хорошо. Но это утверждение не всегда верно. Например, если перегруженный затратами инвестиционный портфель зарабатывает 5 % в год, более эффективный мог бы заработать 8 %, а возможно и больше. Даже 1%-ое различие в годовой норме доходности может иметь огромное значение при длительном сроке инвестирования. Например, если доходность инвестиционного фонда буде составлять 7% годовых, то общий прирост за 10 лет составит (1,0710*-1)*100%=96,72%. В случае доходности в 8% годовых прирост за 10 лет составит (1,0810*-1)*100%=115,89%. Как можно видеть на выходе разница составит 115,89-96,72=19,17% от размера первоначальных инвестиций.

Если невозможно избежать скрытых расходов – надо их уменьшить

Серьезная научна литература по инвестированию показывает, что в среднем, менеджеры, которые пытаются обеспечить доходность выше роста рыночных индексов, в долгосрочной перспективе, как правило, терпят неудачу. Это означает, что успех инвестиций действительно зависит от сокращения операционных расходов. В конце концов, даже те немногие брокеры и управляющие фондом, которым действительно удается превысить рыночную доходность, в долгосрочной перспективе превышают ее всего на несколько процентов. При длительном инвестиционном горизонте (продолжительность 15 - 25 лет) немногие, если таковые вообще имеются, опережают выбранный бенчмарк. И, естественно, снижение инвестиционных затрат на несколько процентных пунктов повысит вероятность того, что доходность инвестиций превысит рыночную норму доходности.

Если сложить комиссию за выкуп акций, комиссионные брокеру, комиссию при продаже, комиссионные за управление, сборы за низкую активность, комиссию 12b-1, комиссию за переводы, комиссии за невыполнение требований к минимальному капиталу, прочие комиссионные, расходы на лимитные приказы, и различные накладные расходы, такие как затраты на консультирование, ведение бухгалтерского и управленческого учета - не трудно представить, что они могут составить огромную проблему. Очевидным фактом является то, что уровень затрат определяет, жизнеспособен ли инвестиционный процесс или нет.

Баланс и справедливость

Следует также понимать, что не все комиссии инвестиционных фондов и расходы обязательно являются необоснованными, но и инвестор также должен получать справедливый уровень доходности. Спросите себя: могли ли Вы инвестировать в другом месте и добиться большего успеха? Например, в узкоспециализированных инвестиционных фондах, инвестирующих в инфраструктуру или ресурсу, обычно осуществляется активное управление, что, естественно вызывает более высокие операционные расходы. Если при этом фонд просто пытается превысить стандартный рыночный индекс, вероятно, это не самая подходящая альтернатива для инвестирования. Такое положение дел частично объясняет, почему индексные фонды в большой степени рекомендуются независимыми экспертами, и с большим энтузиазмом пренебрегаются финансовыми профессионалами, которые зарабатывают на жизнь за счет комиссий.

Короче говоря, качественное консультирование и профессионализм менеджеров стоят того, чтобы за них платить, в случае если они оправдывают расходы.

Занимайтесь снижением затрат самостоятельно

Один из способов снизить затраты на управления инвестиционным портфелем состоит в том, чтобы избежать инвестиционных фондов, а только купить отдельные акции и облигации. В этом случае цель инвестора состоит в том, чтобы иметь эффективный инвестиционный портфель с низкими и полностью прозрачными затратами. В действительности существуют фонды и брокеры, цель которых действительно состоит в снижении операционных расходов, более того, они информируют инвесторов о том, за что они платят комиссионные. Некоторые фонды действительно пытаются обеспечить более высокую доходность рынка в периоды его роста, и не допустить падения доходности в периоды спада. Это может быть сделано посредством очень тщательного распределения активов и управления инвестиционным портфелем. Конечно, большинство фондов на рынке не работают таким образом, но они действительно существуют и инвестору стоит постараться, чтобы найти их.

Подведем итоги

Сложные, чрезмерно раздутые инвестиционные портфели съедают доходы инвесторов и в долгосрочной перспективе могут стать причиной убытков. Первый шаг к правильному инвестированию состоит в том, чтобы точно знать и четко понимать, какие затраты будут сопутствовать инвестициям, а затем сделать их как можно более простыми и прозрачными. Учитывая трудность или даже невозможность непосредственного превышения рыночной доходности в длительной перспективе, снижение затрат является одним из главных средств для достижения поставленной цели. К сожалению, учитывая природу инвестиционной отрасли, это очень сложная игра, чтобы играть в нее, и еще более трудная, чтобы победить.

Маржа безопасности

16.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржа безопасности (англ. Margin of Safety) является одним из показателей эффективности, используемых в управленческом учете при проведении анализа ... читать дальше

Стоит ли верить бинарным опционам? Личный опыт простого менеджера

13.05.2017
Бинарные опционы

Слил я за месяц 230 долларов, ни цента ни заработав. Периодически возникало желание все бросить и забыть, но мысль «отыграться» и добиться хоть какого-то ... читать дальше

Целевая прибыль

09.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Целевая прибыль является одним из показателей в управленческом учете, используемом в анализе «затраты-объем продукции-прибыль» на ряду с анализом безубыточности ... читать дальше

Маржинальная прибыль

03.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржинальная прибыль является показателем эффективности, используемым в управленческом учете при проведении анализа «затраты-объем продукции-прибыль» ... читать дальше

Метод наибольших и наименьших значений

27.04.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Метод наибольших и наименьших значений предполагает использование данных о смешанных затратах при максимальном и минимальном уровне производства с целью ... читать дальше

Приростные и маржинальные затраты

20.04.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Приростные и маржинальные затраты являются двумя основными инструментами оценки будущих инвестиционных или производственных альтернатив ... читать дальше

Общие и средние затраты

30.03.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Общие и средние затраты являются мощным инструментом управленческого учета, позволяющим не только планировать производство, формировать ценовую политику ... читать дальше

Смешанные затраты

15.03.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Смешанные затраты или условно переменные затраты одновременно сочетают в себе поведение постоянных и переменных ... читать дальше

Релевантные и нерелевантные затраты

28.02.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете классификация затрат на релевантные и нерелевантные осуществляется с целью обоснования наиболее экономически ... читать дальше