Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Что такое ПАММ-счет?

Название ПАММ-счет происходит от английской аббревиатуры PAMM - Percent Allocation Management Module, что можно перевести как Модуль управления процентным распределением, или от Percent Allocation Money Management, что переводится как Процентное распределение управления капиталом. С технической точки зрения ПАММ-счет является программным обеспечением, используемым, главным образом, брокерами международного валютного рынка форекс (англ. Forex), которое позволяет их клиентам передавать деньги профессиональному управляющему, осуществляющему управление одним или более счетами, на основе ограниченной доверенности. PAMM-счет позволяет управляющему одновременно торговать на одной торговой платформе на неограниченном количестве управляемых счетов. В зависимости от размера депозита, каждый управляемый счета занимает определенный удельный вес в ПАММ. Результаты торговой деятельности управляющего прибыль или убыток распределяются между управляемыми счетами согласно их удельному весу.

Поскольку валютная торговля и другие формы арбитража достигают прибыльности при очень низких маржинальных требованиях, система PAMM позволяет привлечь большее количество денег на рынок, распределяя риск одного управляющего среди множества инвесторов.

Рассмотрим механизм действия ПАММ-счета на примере.

Предположим, что профессиональному управляющему были переданы четыре управляемых счета инвесторов.

1. Счет в USD с депозитом 1000.

2. Счет в EUR с депозитом 1500.

3. Счет в GBP с депозитом 1100.

4. Счет в USD с депозитом 2000.

Допустим, что личный торговый счет управляющего открыт в долларах США. Все средства на счетах инвесторов в отличной от USD валюте будут конвертированы в доллары США по рыночному курсу, который действовал на момент осуществления операции. Допустим, что на момент заключения сделки (передачи средств в управление, то есть инвестирования в ПАММ-счет) курс Евро по отношению к Доллару США составлял EUR/USD 1,2275, а курс Британского фунта по отношению к Доллару США - GBP/USD 1,5677.

Итак, эквивалент 1500 Евро в Долларах США составит 1841,25 при курсе EUR/USD 1,2275. Аналогично эквивалентом 1100 Британских фунтов будет являться 1724,47 Доллара США при курсе GBP/USD 1,5677.

Таким образом, управляющему поступают средства в размере $6565,72. При этом доля первого инвестора составит 0,1523 (1000/6565,72), второго – 0,2804 (1841,25/6565,72), третьего – 0,2627 (1724,47/6565,72), четвертого – 0,3046 (2000/6565,72).

Следует отметить, что если в дальнейшем под управление профессионального управляющего будут поступать другие счета, то доли уже существующих на тот момент инвесторов будут пропорционально пересчитываться.

Теперь нам необходимо ответить на вопрос, каким образом будут распределяться прибыль или убытки, полученные в результате проведения торговых операций. Ответ на него также удобно рассмотреть на примере.

Давайте начнем с убытка. Предположим, что управляющий открыл короткую позицию по валютной паре EUR/USD, продав 100000 EUR по курсу EUR/USD 1,2523. Однако дальнейший рост курса по данной валюте паре вынудил его зафиксировать убыток и закрыть позицию на отметке 1,2650. Результатом этой торговой операции стал убыток в размере $1270 ((1,2650-1,2523)*100000). Поскольку открытая позиция была пропорционально распределена между инвесторами, то и убыток будет распределен аналогично. То есть, первый инвестор потеряет $193,42 (1270*0,1523), второй – $356,11 (1270*0,2804), третий – $333,63 (1270*0,2627), четвертый – $386,84 (1270*0,3046).

В случае получение прибыли ее распределение происходит аналогичным образом. Допустим, что управляющий открыл длинную позицию по валютной EUR/USD, купив 100000 EUR по курсу EUR/USD 1,2523. Дальнейший рост курса позволил ему зафиксировать прибыль на отметке 1,2780. Результатом этой операции будет прибыль в размере $2570 ((1,2780-1,2523)*100000). Таким образом, первый инвестор получит $391,41 (2570*0,1523), второй – $720,63 (2570*0,2804), третий – $675,14 (2570*0,2627), четвертый – $782,82 (2570*0,3046). Однако в этом месте следует отметить один важный нюанс!

За управление счетами инвесторов управляющий получает определенное вознаграждение, как правило, в виде процента от полученной прибыли. Это необходимо для того, чтобы добиться максимальной его заинтересованности в ведении прибыльной торговли. Как правило, эта сумма взимается в момент вывода средств инвестором из-под управления. Давайте разберемся в ситуации на простом примере.

Допустим, инвестор передал под управление счет с балансом $1000, при этом управляющий установил свое вознаграждение в размере 30% полученной прибыли. Через некоторое время баланс составил $1435, и инвестор решил вывести эту сумму из-под управления. В данном случае прирост капитала составил $435, что было достигнуто благодаря усилиям управляющего. При выводе средств 30% от этой суммы, что составляет $130,5, будет удержано в его пользу, а инвестор получит $1304,5.

Помимо этого ПАММ-счета обладают некоторыми особенностями, которые следует рассмотреть отдельно.

1. Управляющий НЕ получает непосредственного доступа к средствам на счетах инвесторов. При помощи программного обеспечения PAMM любые сделки на личном торговом управляющего дублируются на счетах инвесторов с учетом доли каждого из них.

2. По своей сути ПАММ-счет является инструментом, позволяющим аккумулировать средства многих инвесторов и передавать их под управление профессиональному управляющему.

3. Осуществляя сделки на своем торговом счету, управляющий несет все риски, связанные с торговлей. То есть, если в результате той или иной сделки будет получен убыток, управляющий потеряет часть своих личных средств. Это является еще одним сдерживающим механизмом, который препятствует осуществлению сомнительных или рискованных операций.

Выводы

Итак, ПАММ-счет является инструментом, который позволяет инвесторам передавать профессиональным управляющим средства под управление в обмен на вознаграждение, которое представляет собой процент от полученной прибыли. В роли посредника обычно выступает брокерская фирма, которая осуществляет расчеты между сторонами. При этом средства инвесторов не поступают в непосредственное распоряжение управляющего, то есть он не может вывести средства или перечислить их на свой счет. Управление средствами инвестора осуществляется посредством программного обеспечения (PAMM), которое автоматически дублирует действия управляющего, распределяя полученные результаты (прибыль или убыток) пропорционально доле каждого из инвесторов.

ABC-анализ

20.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

ABC-анализ является методикой категоризации товарно-материальных запасов или дебиторов, основывающейся на принципе Парето, которая позволяет выделить наиболее существенные позиции номенклатуры или ключевых дебиторов ... читать дальше

Стратегии финансирования оборотных средств

13.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Выбор стратегии финансирования оборотных средств строится на компромиссе между и риском рентабельностью, от которого будет зависеть пропорция, в которой будут использованы долгосрочные и краткосрочные источники финансирования потребности в чистом оборотном капитале ... читать дальше

Бюджет денежных средств

06.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Бюджет денежных средств представляет собой постатейную детализацию источников поступления и направлений расходования денежных средств, назначением которого является выявление кассовых разрывов и определение способов их устранения ... читать дальше

Система точно в срок - JIT

30.08.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Система управления производством и запасами «точно в срок» (англ. Just in Time, JIT) преследует цель снижения расходов, связанных с поддержанием товарно-материальных запасов, и уменьшения потребности в оборотном капитале ... читать дальше

Теория налоговых предпочтений

23.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория налоговых предпочтений утверждает, что некоторые инвесторы предпочитают получение дохода от прироста капитала доходу от дивидендов, поэтому готовы заплатить больше за акции компаний, которые выплачивают низкие дивиденды ... читать дальше

Теория синицы в руках

20.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория синицы в руках Гордона-Линтнера утверждает, что инвесторы предпочитают доход от выплаты дивидендов, доходу от прироста капитала, то есть дивидендная политика оказывает влияние на поведение инвесторов ... читать дальше

Теория иррелевантности дивидендов

10.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория иррелевантности дивидендов Модильяни-Миллера была впервые предложена авторами в 1961 году. Авторы теории пришли к выводу, что дивидендная политика компании не оказывает влияния ни на рыночную стоимость ... читать дальше

Подход к структуре капитала на основе чистой операционной прибыли

05.08.2017
Финансовый менеджмент / Структура капитала

Подход к структуре капитала на основе чистой операционной прибыли основывается на предположении о том, что рыночная стоимость компании и средневзвешенная стоимость капитала не зависят от уровня используемого финансового рычага ... читать дальше

Вертикальный анализ

26.07.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Методика проведения вертикального анализа, известного также анализ как масштаба, предполагает отображение данных финансовой отчетности не в денежном выражении, а в процентах от базового показателя ... читать дальше