Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Формы эффективности рынка

Гипотеза эффективного рынка (англ. Efficient Market Hypothesis, EMH) предполагает существование трех форм эффективности рынка, которые выделяют в зависимости от доступа его участников к информации.

Слабая форма эффективности рынка

Основным постулатом технического анализа можно считать следующее утверждение: «Цены учитывают всю информацию». Другими словами, аналитик, располагающий историческими данными о рыночных ценах может путем проведения анализа выявить тенденции и спрогнозировать их поведение в будущем. Однако при слабой форме эффективности рынка это утверждение не является верным, поскольку в этом случае движение рыночных цен носит случайный характер, и инвестор не сможет стабильно получать прибыль в долгосрочной перспективе, основывая свои действия исключительно на результатах технического анализа.

Итак, слабая форма эффективности рынка предполагает, что все участники рынка имеют равный доступ ко всей прошлой публично доступной информации, а она полностью учтена в текущих рыночных ценах. Таким образом, движения цен в прошлом не дают инвестору представления об их движении в будущем, и в значительной мере зависят от факторов, которые не были учтены в прошлых движениях цен.

Средняя форма эффективности рынка

Средняя форма эффективности рынка предполагает, что текущие рыночные цены отражают всю публично доступную информацию, при этом часть информации остается частной, то есть доступна ограниченному, как правило, узкому кругу лиц. Поскольку все участники рынка одновременно получают публично доступную информацию, то ни один из них не сможет получить на этом дополнительный доход. Другими словами, участники рынка, имеющие доступ исключительно к публично доступной информации, не могут рассчитывать на доходность, превышающую ту, которую показывает линия рынка ценных бумаг (англ. Security Market Line, SML).

Однако на таком рынке существуют инсайдеры – лица, имеющие доступ к частной информации, к которым, например, относятся главный исполнительный директор и члены совета директоров. Благодаря своему преимуществу в доступе к информации перед остальными участниками рынка они могут получить доходность, существенно превышающую ту, которую показывает линия рынка ценных бумаг.

Таким образом, использование технического и фундаментального анализа применительно к публично доступной информации не позволяет получать на постоянной основе доходность, которая будет существенно выше рыночной.

Сильная форма эффективности рынка

При сильной форме эффективности рынка всем его участники имеют равный доступ не только к прошлой и публично доступной информации, но и к частной (инсайдерской) информации. В таких условиях ни один из участников рынка не может в долгосрочной перспективе рассчитывать на получение доходности, которая будет существенно превышать рыночную.

Следует отметить, что эта форма эффективности рынка не встречается на практике, поскольку на реальных рынках законодательство содержит определенные барьеры, препятствующие тому, чтобы частная информация попадала в публичный доступ. Также законодательство, как правило, содержит ряд норм, препятствующих инсайдерской торговле.


Варранты

12.12.2017
Финансовый менеджмент / Гибридные ценные бумаги

Варранты – это ценные бумаги, дающие право инвестору приобрести определенное количество обыкновенных акций по фиксированной цене (цене исполнения) в течение установленного срока ... читать дальше

Теория арбитражного ценообразования

07.12.2017
Финансовый менеджмент / Риск и доходность

Теория арбитражного ценообразования (англ. Arbitrage Pricing Theory, APT) утверждает, что цена актива зависит от множества факторов, однако превалирующим является эффективность арбитража ... читать дальше

Индексный анализ финансовой отчетности

28.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Индексный анализ предполагает трансформацию данных финансовой отчетности в форме индекса, которое позволяет отследить их изменение по отношению к базовому учетному периоду и определить тенденции ... читать дальше

Мультипликатор собственного капитала

22.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Мультипликатор собственного капитала или финансовый рычаг является коэффициентов, оценивающим в какой степени формирование активов профинансировано собственниками ... читать дальше

Модель Дюпона (DuPont)

16.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Факторный анализ на основе модели Дюпона (DuPont) предполагает декомпозицию коэффициента рентабельности собственного капитала (ROE) с целью определения факторов, оказывающих ... читать дальше

Рентабельность продаж

08.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Рентабельность продаж входит в группу коэффициентов рентабельности и показывает сколько денежных единиц чистой прибыли генерируется на 1 денежную единицу выручки ... читать дальше

Прогнозирование рынка от Форекс брокеров: как найти лучшую аналитику и прогнозы?

03.11.2017
Форекс

Неотъемлемая часть деятельности Форекс брокеров — предоставление своим клиентам аналитических продуктов. Это могут быть регулярные и ежедневные прогнозы ... читать дальше

Проблема множественности IRR

01.11.2017
Финансовый менеджмент / Оценка инвестиционных проектов

Проблема множественности IRR (нескольких ставок внутренней нормы доходности) возникает в случае, когда инвестиционный проект имеет неординарный денежный поток ... читать дальше

Анализ чувствительности инвестиционного проекта

25.10.2017
Финансовый менеджмент / Оценка инвестиционных проектов

Анализ чувствительности является методикой, используемой при оценке инвестиционных проектов для определения степени влияния входных параметров проекта на его чистую приведенную стоимость или внутреннюю норму доходности ... читать дальше