Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах


Что такое Кривая казначейской спотовой ставки | Spot Rate Treasury Curve

Кривая казначейской спотовой ставкиангл. Spot Rate Treasury Curve, кривая доходности, построенная на основе использования Казначейских спотовых ставок, а не доходности по трежерис. Кривая казначейской спотовой ставки может использоваться в качестве бенчмарка при ценообразовании облигаций. Этот тип кривой может быть построен на основе ставок по трежерис последней эмиссии (on-the-run treasuries), ставок трежерис предыдущих эмиссий (off-the-run treasuries) или комбинации их обоих. Альтернативным образом, кривая может быть вычислена на основе использования трежерис с отделяемым купоном.

Поскольку по большинству облигаций обычно возникают периодические денежные потоки (купонные платежи) в различных точках срока обращения облигаций, то использование только одной процентной ставки для дисконтирования всех денежных потоков является не совсем корректным. Поэтому, чтобы произвести точную оценку стоимости облигации, необходимо дисконтировать каждый купонный платеж по соответствующей спотовой ставке по трежерис, чтобы оценить настоящую стоимость каждой цены.

Например, рассмотрим корпоративную двухлетнюю 11%-ую купонную облигацию, оцениваемую с использованием спотовой ставки по трежерис. Спотовые ставки по трежерис в течение последующих четырех периодов (каждый год составляется из двух периодов, поскольку проценты по облигации выплачиваются каждые полгода) составляют 7%, 7.4 %, 7.9 % и 8.3 %, а четыре соответствующих потока денежных средств составляют 10$, 10$, 10$, 210$. Настоящая стоимость для каждого соответствующего потока денежных средств составит 9,66$ (10$/(1+0,035)1, где 0,035 половина от годовой ставки 7%), 9,3$ (10$/(1+0,037)2), 8,9$ (10$/(1+0,039)3) и 178,48$ (210$/(1+0,0415)4). Поэтому, сумма всех потоков денежных средств составит 206,34$.

Однако 206,34$ не обязательно будет ценой, по которой, в конечном счете, будет продана корпоративная облигация. Поскольку спотовые ставки по трежерис, используемые при оценке облигации, являются безрисковыми, то цена корпоративной облигации должна быть еще более дисконтирована, чтобы учесть более высокий риск по сравнению с Казначейскими облигациями.


Спецификация фьючерсов

10.01.2018
Финансовый рынки / Фьючерсы

Спецификация фьючерсных контрактов является официальным документом, в котором организатор торгов (биржа) раскрывает все параметры фьючерсного контракта и правила торговли ... читать дальше

Обмениваемые облигации

04.01.2018
Финансовый менеджмент / Гибридные ценные бумаги

Обмениваемые облигации дают инвестору право их обмена на обыкновенные акции другой компании, в которой, как правило, у компании-эмитента есть доля в уставном капитале ... читать дальше

Ценообразование на основе затрат

28.12.2017
Управленческий учет / Модели ценообразования

Ценообразование на основе затрат (Cost-based Pricing) является подходом к определению цены реализации продукции на основе затрат с добавлением фиксированной наценки, которая позволяет выйти на целевую сумму прибыли ... читать дальше

Факторинг дебиторской задолженности

23.12.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Факторинг дебиторской задолженности является одним из инструментов, позволяющим привлечь краткосрочное финансирование, путем передачи права требования долга фактору ... читать дальше

Варранты

12.12.2017
Финансовый менеджмент / Гибридные ценные бумаги

Варранты – это ценные бумаги, дающие право инвестору приобрести определенное количество обыкновенных акций по фиксированной цене (цене исполнения) в течение установленного срока ... читать дальше

Теория арбитражного ценообразования

07.12.2017
Финансовый менеджмент / Риск и доходность

Теория арбитражного ценообразования (англ. Arbitrage Pricing Theory, APT) утверждает, что цена актива зависит от множества факторов, однако превалирующим является эффективность арбитража ... читать дальше

Индексный анализ финансовой отчетности

28.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Индексный анализ предполагает трансформацию данных финансовой отчетности в форме индекса, которое позволяет отследить их изменение по отношению к базовому учетному периоду и определить тенденции ... читать дальше

Мультипликатор собственного капитала

22.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Мультипликатор собственного капитала или финансовый рычаг является коэффициентов, оценивающим в какой степени формирование активов профинансировано собственниками ... читать дальше

Модель Дюпона (DuPont)

16.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Факторный анализ на основе модели Дюпона (DuPont) предполагает декомпозицию коэффициента рентабельности собственного капитала (ROE) с целью определения факторов, оказывающих ... читать дальше