Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах


Что такое Специальные права заимствования, СДР | Special Drawing Rights, SDR

Специальные права заимствования (СДР) - англ. Special Drawing Rights (SDR), являются искусственным платежным средством, которое используется для осуществления международных расчетов либо для формирования золотовалютных резервов. В соответствии с международным стандартом валютных кодов ISO 4217 данная платежная единица обозначается как XDR. Эмиссия СДР осуществляется Международным валютным фондом (МВФ) исключительно в безналичной форме в виде записей на банковских счетах. Следует отметить, что сами по себе специальные права заимствования не является валютой, но их обладатель имеет право потребовать их конвертации в одну из четырех валют: доллар США, Евро, британский фунт или японскую йену. Исторически СДР появились в 1969 году, поскольку кризис Бреттон-Вудской валютной системы требовал дополнительных резервных активов, помимо монетарного золота и доллара США.

Крах Бреттон-Вудской валютной системы в 1972 привел к отказу от золотого стандарта, который делал курсы валют фиксированными по отношению друг к другу. В результате в 1976-78 годах окончательно сформировалась Ямайская валютная система, в которой золото окончательно утратило роль платежного средства, а курсы основных мировых валют стали свободно плавающими. В новых реалиях роль Международного валютного фонда значительно возросла, а специальные права заимствования стали широко использоваться странами участницами для формирования своих золотовалютных резервов.

С технической точки зрения специальные права заимствования представляют собой искусственную денежную единицу, курс которой привязан к валютной корзине. Первоначально в эту корзину входило 5 валют: доллар США (USD), немецкая марка (DEM), французский франк (FRF), японская йена (JPY) и британский фунт (GBP). В период с 1981 по 1998 годы стоимость 1 СДР выглядела следующим образом.

Специальные права заимствования - валютная корзина 1981-1998 годы

* удельный вес каждой валюты в корзине округлен до целой части

В последствии немецкая марка и французский франк трансформировались в Евро в 1999 году, а стоимость 1 СДР стала следующей.

СДР - валютная корзина 1999-2015 годы

Таким образом, начиная с 2011 года 1 единица специальных прав заимствования эквивалентна сумме 0,66 доллара США, 0,423 Евро, 12,1 японской йены и 0,111 британского фунта. При этом удельный вес каждой валюты в корзине определяется МВФ исходя из ее важности для мировой финансовой системы и международной торговли. При этом МВФ пересматривает удельные веса каждые 5 лет, однако в случае необходимости пересмотр может осуществляться чаще.

В связи с тем, что курс валют, входящих в корзину, постоянно изменяется, МВФ ежедневно пересчитывает и публикует курс СДР как долларовую стоимость валютной корзины в виде валютной пары XDR/USD.

График курса специальных прав заимствования по отношению к доллару США, XDR / USD

В настоящий момент МВФ использует специальные права заимствования для регулирования платежных балансов стран участниц с целью предотвращения кризисных явлений в мировой финансовой системе. Уставный капитал фонда формируется за счет взносов, которые вносят страны в рамках своей квоты. При этом 25% квоты вносятся в СДР или в валюте других стран участниц, а 75% в национальной валюте по текущему курсу. Если одна из стран участниц сталкивается с дефицитом платежного баланса, она может обратиться в МВФ с целью получения кредита. Если потребность в финансировании превышает размер квоты, то выдача такого кредита требует одобрения Совета управляющих (англ. Board of Governors), который предъявляет к стране заемщику ряд условий обязательных для выполнения. При этом учет выданных кредитов осуществляется в СДР, а процентная ставка определяется как средневзвешенная по краткосрочным кредитам на денежном рынке для каждой из валют, входящих в корзину. Поскольку ситуация на денежном рынке постоянно меняется, процентная ставка по специальным правам заимствования пересчитывается каждую неделю.

ABC-анализ

20.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

ABC-анализ является методикой категоризации товарно-материальных запасов или дебиторов, основывающейся на принципе Парето, которая позволяет выделить наиболее существенные позиции номенклатуры или ключевых дебиторов ... читать дальше

Стратегии финансирования оборотных средств

13.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Выбор стратегии финансирования оборотных средств строится на компромиссе между и риском рентабельностью, от которого будет зависеть пропорция, в которой будут использованы долгосрочные и краткосрочные источники финансирования потребности в чистом оборотном капитале ... читать дальше

Бюджет денежных средств

06.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Бюджет денежных средств представляет собой постатейную детализацию источников поступления и направлений расходования денежных средств, назначением которого является выявление кассовых разрывов и определение способов их устранения ... читать дальше

Система точно в срок - JIT

30.08.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Система управления производством и запасами «точно в срок» (англ. Just in Time, JIT) преследует цель снижения расходов, связанных с поддержанием товарно-материальных запасов, и уменьшения потребности в оборотном капитале ... читать дальше

Теория налоговых предпочтений

23.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория налоговых предпочтений утверждает, что некоторые инвесторы предпочитают получение дохода от прироста капитала доходу от дивидендов, поэтому готовы заплатить больше за акции компаний, которые выплачивают низкие дивиденды ... читать дальше

Теория синицы в руках

20.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория синицы в руках Гордона-Линтнера утверждает, что инвесторы предпочитают доход от выплаты дивидендов, доходу от прироста капитала, то есть дивидендная политика оказывает влияние на поведение инвесторов ... читать дальше

Теория иррелевантности дивидендов

10.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория иррелевантности дивидендов Модильяни-Миллера была впервые предложена авторами в 1961 году. Авторы теории пришли к выводу, что дивидендная политика компании не оказывает влияния ни на рыночную стоимость ... читать дальше

Подход к структуре капитала на основе чистой операционной прибыли

05.08.2017
Финансовый менеджмент / Структура капитала

Подход к структуре капитала на основе чистой операционной прибыли основывается на предположении о том, что рыночная стоимость компании и средневзвешенная стоимость капитала не зависят от уровня используемого финансового рычага ... читать дальше

Вертикальный анализ

26.07.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Методика проведения вертикального анализа, известного также анализ как масштаба, предполагает отображение данных финансовой отчетности не в денежном выражении, а в процентах от базового показателя ... читать дальше