Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах


Что такое Ипотечная секьюритизация | Mortgage Securitization

Ипотечная секьюритизация - англ. Mortgage Securitization, представляет собой отход от традиционных моделей ипотечного кредитования, при которых финансовое учреждение, выдающее кредит, является держателем долгового обязательства и подвержено риску дефолта заемщика, в течение всего срока действия договора. Вместо этого ипотечная секьюритизация является процессом, в котором кредиторы выдают ипотеки, а затем продают их другим организациям, которые в состоянии объединить большое количество ипотек в ипотечные ценные бумаги, предназначенные для распределения кредитного риска среди множества инвесторов. В этом случае банки, которые первоначально выдали ипотечные кредиты, освобождаются от долгосрочных рисков, связанных с поддержанием большого ипотечного портфеля. Кроме того, у них возникает стимул выдавать как можно больше кредитов, чтобы получить максимальный поток доходов. Ипотечная секьюритизация получила широкое распространение в 1990-ых, однако практически полностью остановилась из-за ипотечного кризиса в США 2007-08 годов, когда произошел крах американского рынка недвижимости.

Диверсификация рисков посредством секьюритизации предполагает продажу долговых обязательств организациям, которые способны трансформировать их в ценные бумаги, доступные для покупки инвесторами. Ипотечные активы часто продаются специализированной организации (англ. Special Purpose Vehicle, SPV) или трасту, чтобы гарантировать право инвестора на получение выплат за счет погашения заемщиками основной суммы долга (принципал) и процентов по ипотекам. Таким образом, риск дефолта по ипотекам, лежащим в основе ипотечных ценных бумаг, передается от банков, выдавших их, к инвесторам. На этом рынке традиционно присутствуют частные инвесторы, муниципалитеты, корпорации и прочие институциональные инвесторы. Кредиты, объединенные в результате ипотечной секьюритизации, могут включать ипотеки на приобретение как жилой, так и коммерческой недвижимости.

В США крупнейшими игроками рынка ипотечной секъюритизации являются три спонсируемых государством агентства: Fannie Mae, Freddie Mac и Ginnie Mae. При этом сама секьюритизация осуществляется одним из трех способов. Долговые обязательства могут быть объединены в пул и проданы как сквозные ценные бумаги (англ. Pass-Through Securities). Альтернативно, проценты и возврат основной суммы по кредитам в пуле могут быть разделены и проданы в качестве отдельных денежных потоков.

Третьим вариантом является продажа обеспеченных ипотечных обязательств (англ. Collateralized Mortgage Obligations, CMOs), известных также как транши, которые несут различную степень риска для инвесторов. Транши с высоким кредитным рейтингом (транши класса А) обладают минимальным уровнем риска, но и предлагают весьма умеренную доходность. Напротив, транши с низким кредитным рейтингом характеризуются высоким риском, но обладают потенциалом генерировать высокую прибыль.

Сторонники ипотечной секъюритизации часто подчеркивают тот факт, что этот процесс не только делает более доступным ипотечное кредитование, но и является новым инвестиционным механизмом, который позволяет инвесторам получить существенные доходы. Их оппоненты утверждают, что практика ипотечной секъюритизации значительно углубили глобальный финансовый кризис. При этом большинство ответственности лежит на рейтинговых агентствах и инвестиционных банках, которые недооценили риски ипотечных пулов для инвесторов.


Кодекс деловой этики CFA

10.09.2018
Подготовка к экзамену CFA / Уровень 1

Институт CFA организован в первую очередь для продвижения более высоких стандартов среди профессионалов инвестиционной отрасли, в основе которых лежит Кодекс деловой этики ... читать дальше

Структура процентных ставок

30.08.2018
Финансовый менеджмент / Риск и доходность

Структура процентных ставок состоит из множества компонентов, каждый из которых представляет собой определенную компенсацию кредитору ... читать дальше

Уступка дебиторской задолженности

16.05.2018
Финансовый учет / Дебиторская задолженность

Уступка дебиторской задолженности является договором займа, обеспечением по которому выступает сама дебиторская задолженность ... читать дальше

Метод процента от чистой реализации в кредит

09.05.2018
Финансовый учет / Дебиторская задолженность

Метод процента от чистой реализации в кредит является одним из разрешенный способов оценки величины сомнительных долгов при подаче финансовой отчетности соответствующей стандартам МСФО ... читать дальше

Управление денежными средствами

11.04.2018
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Управление денежными средствами является одним из ключевых аспектов управления предприятием, направленное на достижение компромисса между ликвидностью и рентабельностью ... читать дальше

Невозвратные затраты

04.04.2018
Управленческий учет / Классификация затрат

Невозвратные затраты являются понесенными в прошлом расходами, которые невозможно возместить, поэтому их не следует учитывать при принятии инвестиционных решений ... читать дальше

Larson&Holz – нулевой спред от брокера

28.03.2018
Форекс / Брокеры

Мы продолжаем разговор о самых интересных и уникальных сервисах от компании Larson&Holz. Необходимо отметить, что компания разработала множество сервисов ... читать дальше

Альтернативные затраты

28.03.2018
Управленческий учет / Классификация затрат

Концепция альтернативных затрат широко используется в управленческом учете при обосновании решений с учетом не только затрат, но и упущенной выгоды ... читать дальше

Реестр старения дебиторской задолженности

21.03.2018
Финансовый учет / Дебиторская задолженность

Реестр старения дебиторской задолженности является дополнением к финансовой отчетности, которое позволяет оценить долю безнадежной дебиторской задолженности ... читать дальше