Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах


Что такое Форвардная кривая | Forward Curve

Форвардная процентная ставкаангл. Forward Interest Rate, представляет собой график, отражающий форвардные процентные ставки или форвардные цены для финансовых инструментов с различными датами исполнения. Предполагается, что их действие начнется с определенной даты в будущем и завершится на дату исполнения. Форвардную кривую обычно используют трейдеры и портфельные менеджеры для управления портфельным риском или для определения настоящей стоимости (англ. Present Value) будущих доходов от финансовых инструментов, например, товарных и сырьевых фьючерсов, облигаций и опционов. Бизнес также может использовать ее, чтобы хеджировать риск колебания цен на сырье на спотовом рынке (англ. Spot Market), покупая соответствующие сырьевые фьючерсы.

Концепция стоимости денег во времени также использует форвардные кривые для определения настоящей стоимости денежных потоков. Она утверждает, что стоимость одной денежной единицы в настоящий момент времени выше, чем стоимость одной денежной единицы, полученной в будущем. Поэтому инвесторы должны учитывать эту концепцию при определении уровня доходности, который будет адекватно компенсировать принимаемые риски. На товарных и сырьевых рынках форма форвардной кривой отражает ожидания рынка относительно уровня спроса, расходов на доставку и хранение.

Финансовые аналитики могут судить о силе или слабости рынка по форме форвардной кривой. При нормальной ситуации ее форма обычно бывает восходящей, то есть цена или процентная ставка будут возрастать по мере увеличения периода времени. Например, на товарных рынках такая форма свидетельствует о том, что продавцы требуют компенсации расходов, связанных с поддержанием товарных остатков (стоимость капитала), и складских расходов.

Восходящая форвардная кривая

Однако в случае сильного бычьего рынка форма форвардной кривой может быть нисходящей, как показано на рисунке ниже.

Нисходящая форвардная кривая

Это означает, что с увеличением продолжительности периода времени процентная ставка или цена будут снижаться. В этом случае спрос существенно превышает предложение, и покупатели ожидают роста цен, поэтому готовы платить более высокую цену за меньший период ожидания.

При построении форвардной кривой аналитики обычно используют электронные таблицы или специализированное программное обеспечение, в зависимости от сложности конкретного рынка. При этом в качестве точки отсчета используются процентные ставки на спотовом рынке либо ставка ЛИБОР (англ. LIBOR). Следует отметить, что они могут отличаться друг от друга в зависимости от соотношения спроса и предложения.

Построение форвардной кривой должно осуществляться с особой тщательностью, поскольку допущенные просчеты могут привести к неправильной оценке стоимости финансовых инструментов или принимаемого риска. Также на сложность задачи ее построения оказывает характер конкретного финансового инструмента. Например, построение форвардной кривой для рынка облигаций гораздо проще, чем для товарных рынков, поскольку для последнего необходимо принимать во внимание большее количество факторов.


Поддерживающая маржа

15.02.2018
Финансовые рынки / Фьючерсы

Поддерживающая маржа (Maintenance Margin) является минимально допустимым балансом маржинального счета, который позволяет инвестору поддерживать открытой позицию по фьючерсному контракту ... читать дальше

Контанго фьючерса

09.02.2018
Финансовые рынки / Фьючерсы

Фьючерсный рынок переходит в ситуацию контанго (англ. Contango, CGO) в случае когда фьючерсный контракт с более поздним месяцем экспирации торгуется дороже, чем аналогичный фьючерс более ранним месяцем экспирации ... читать дальше

Бэквордация фьючерса

27.01.2018
Финансовые рынки / Фьючерсы

На фьючерсном рынке бэквордацией (англ. Backwardation) называют ситуацию, когда фьючерсный контракт с более поздней датой экспирации котируется дешевле, чем аналогичный контракт с более ранней датой экспирации ... читать дальше

Ролловер фьючерса

18.01.2018
Финансовые рынки / Фьючерсы

Ролловер или «перекат» фьючерса состоит в продаже (покупке) заканчивающегося контракта с одновременной покупкой (продажей) контракта с более поздней датой экспирации ... читать дальше

Спецификация фьючерсов

10.01.2018
Финансовые рынки / Фьючерсы

Спецификация фьючерсных контрактов является официальным документом, в котором организатор торгов (биржа) раскрывает все параметры фьючерсного контракта и правила торговли ... читать дальше

Обмениваемые облигации

04.01.2018
Финансовый менеджмент / Гибридные ценные бумаги

Обмениваемые облигации дают инвестору право их обмена на обыкновенные акции другой компании, в которой, как правило, у компании-эмитента есть доля в уставном капитале ... читать дальше

Ценообразование на основе затрат

28.12.2017
Управленческий учет / Модели ценообразования

Ценообразование на основе затрат (Cost-based Pricing) является подходом к определению цены реализации продукции на основе затрат с добавлением фиксированной наценки, которая позволяет выйти на целевую сумму прибыли ... читать дальше

Факторинг дебиторской задолженности

23.12.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Факторинг дебиторской задолженности является одним из инструментов, позволяющим привлечь краткосрочное финансирование, путем передачи права требования долга фактору ... читать дальше

Варранты

12.12.2017
Финансовый менеджмент / Гибридные ценные бумаги

Варранты – это ценные бумаги, дающие право инвестору приобрести определенное количество обыкновенных акций по фиксированной цене (цене исполнения) в течение установленного срока ... читать дальше