Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах


Что такое Разводненная прибыль на акцию | Diluted Earnings Per Share

Разводненная прибыль на акцию - англ. Diluted Earnings Per Share, является одним из показателей прибыльности, расчет которого обычно базируется на предположении о том, что все потенциальные обыкновенные акции станут обыкновенными акциями. Например, общее количество обыкновенных акций в обращении может увеличиться в результате исполнения опционов на акции, либо если владельцы конвертируемых облигаций воспользуются своим правом и конвертируют их в обыкновенные акции. По своей сути показатель «разводненная прибыль на акцию» характеризует худший вариант развития событий, который может привести к максимально возможному снижению прибыли на акцию. Хотя в реальности такое развитие событий маловероятно, тем не менее, этот показатель используется аналитиками для сравнения различных компаний на сопоставимой основе.

Показатель «прибыль на акцию» (англ. Earnings per Share, EPS) характеризует насколько хорошо компания использует средства, инвестированные в нее. Методика вычисления этого показателя может варьироваться в зависимости от законодательства в данной юрисдикции и учетной политики компании. Однако в общем виде он выглядит как отношение прибыли компании за отчетный период к средневзвешенному количеству обыкновенных акций в обращении. Это позволяет более объективно оценивать финансовый результат различных компании с точки зрения инвесторов. Например, когда одна компания имеет более высокую прибыль, чем ее конкурент, но также имеет и большее количество обыкновенных акций в обращении, она может быть менее привлекательна с точки зрения инвесторов, если прибыль на акцию у нее будет ниже. В принципе, прибыль на акцию представляет собой дивиденд, который выплатила бы компания, если бы решила распределить всю свою прибыль акционерам. При этом разводненная прибыль на акцию предполагает такой вариант развития событий, который приведет к максимально возможному росту количества обыкновенных акций в обращении.

В соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности «МСФО» (англ. International Financial Reporting Standards, IFRS) выделяются два показателя, которые должны быть отражены в финансовой отчетности: базовая прибыль на акцию и разводненная прибыль на акцию. При этом базовая прибыль на акцию учитывает фактическое количество обыкновенных акций в обращении, не принимая во внимание, что их количество может измениться в будущем. При этом компания может эмитировать различные финансовые инструменты, как, например, опционы на акции, варранты, конвертируемые облигации или привилегированные акции с возможностью конвертации в обыкновенные акции. Сама по себе эмиссия таких финансовых инструментов не приводит к непосредственному увеличению количества обыкновенных акций в обращении, однако дает право их держателям на приобретение новых акций в будущем. В случае реализации такого права количество обыкновенных акций в обращении увеличится, что может привести к разводнению или антиразводнению. Обыкновенные акции, которые лежат в основе таких инструментов, называются потенциальными обыкновенными акциями и учитываются при расчете разводненной прибыли на акцию.

Существует несколько наиболее типичных ситуаций, которые могут привести к разводнению. Например, компания может предоставить некоторым сотрудникам опцион на акции, которые дадут им право купить обыкновенные акции по фиксированной цене, если они захотят этого. Другим распространенным примером являются привилегированные акции с возможностью их конвертации в обыкновенные акции по желанию их держателя. Конвертируемые облигации также дают возможность владельцу обменять их на обыкновенные акции, если он сочтет это целесообразным для себя.

При расчете разводненной прибыли на акцию необходимо помнить о следующих моментах. Во-первых, из величины чистой прибыли должна быть удержана сумма дивидендов по привилегированным акциям. Во-вторых, величина прибыли должна быть скорректирована таким образом, чтобы было учтено воздействие на нее выпуска дополнительных обыкновенных акций. В-третьих, средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении должно быть увеличено на средневзвешенное количество потенциальных обыкновенных акций. Это необходимо сделать для выполнения предположения о том, что исполнение всех финансовых инструментов приведет к увеличению количества обыкновенных акций. Чтобы лучше разобраться с показателем «разводненная прибыль на акцию» рассмотрим порядок его расчета на примере.

Пример. Чистая прибыль компании DFG за отчетный год составила 6750 тыс. у.е., а размер выплаченных дивидендов по привилегированным акциям 425 тыс. у.е. Средневзвешенное количество обыкновенных акций в отчетном году составило 423000. При этом в течение отчетного периода компания выпустила следующие финансовые инструменты:

  • 20 мая была произведена эмиссия облигаций на сумму 1500 тыс. у.е. с фиксированной процентной ставкой 12% годовых, которые могут быть конвертированы в 50000 обыкновенных акций;
  • 15 октября были выпущены опционы на 35000 обыкновенных акций со сроком действия 1 год.

Предположим, что ставка налога на прибыль составляет 25%.

Чтобы рассчитать разводненную прибыль на акцию необходимо скорректировать чистую прибыли на величину дивидендов по привилегированным акциям и последствия возможной конвертации облигаций в обыкновенные акции. Величина прибыли после выплаты дивидендов по привилегированным акциям составит:

6750 – 425 = 6325 тыс. у.е.

Для расчета разводненной прибыли на акцию изначально принимается предположение, что все финансовые инструменты, предполагающие возможность конвертации в обыкновенные акции, будут исполнены. Конвертация облигаций повлияет на величину чистой прибыли, что необходимо учесть при расчете разводненной прибыли на акцию. Проценты по облигациям разрешено относить на расходы, что уменьшает величину налогооблагаемой прибыли. Однако в случае конвертации величина налогооблагаемой прибыли возрастет на сумму процентов, поскольку с момента конвертации обязательства по выплате процентов прекращаются. Таким образом, корректировка величины чистой прибыли будет выглядеть следующим образом.

1) Обязательства по процентам за отчетный период по конвертируемым облигациям составят:

1500*(0,12*226/365) = 111,45 тыс. у.е.,

где 1500 тыс. у.е. – номинальная стоимость эмиссии, на которую начисляются проценты;

0,12 – процентная ставка (12% годовых), выраженная десятичной дробью;

226 - количество дней в отчетном периоде, за которые будут начисляться проценты, начиная с 20 мая по 31 декабря;

365 – временная база для начисления процентов (количество дней в году).

2) Поскольку налогооблагаемая прибыль возрастет на 111,45 у.е., то скорректированный размер чистой прибыли после выплаты дивидендов по привилегированным акциям составит:

6325 + 111,45*(1-0,25) = 6408,59 тыс. у.е.

Для дальнейшего расчета нам необходимо скорректировать средневзвешенное количество обыкновенных акций на количество потенциальных обыкновенных акций, что составит:

423000+50000*226/365+35000*78/365 = 461438

где 226/365 и 78/365 – весовые коэффициенты для потенциальных обыкновенных акций в отчетном периоде, исходя из количества дней, которые они находились в обращении (226 дней с 20 мая по 31 декабря для конвертируемых облигаций и 78 дней с 15 октября по 31 декабря для опционов).

Таким образом, величина разводненной прибыли на акцию составит:

6408590/461438 = 13,89 у.е.

Форекс: подводим итоги 2016 года

07.01.2017
Обзоры рынков

2016-ый год был богат на события, которые стали драйверами международного валютного рынка. По уровню волатильности с ним ... читать дальше

Составляем бизнес-план для нового кафе или ресторана

06.01.2017
Личные финансы

Наверняка каждого из нас посещала мысль о создании собственного бизнеса, а именно об открытии собственного кафе или ресторана. На первый взгляд концепция такой бизнес-модели ... читать дальше

Реестр владельцев акций акционерных обществ

22.12.2016
Долевые ценые бумаги

Согласно Федеральному законопроекту подписанного 02.07.2013 под номером 142-ФЗ "О внесении изменений в подраздел III раздела 1 части первой Гражданского кодекса РФ" все ... читать дальше

Постоянные затраты

08.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Постоянными затратами в управленческом учете являются расходы, величина которых не зависит от объема произведенной или реализованной продукции в рамках релевантного диапазона ... читать дальше

Себестоимость реализованной продукции

01.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Себестоимость реализованной продукции представляет собой сумму расходов на производство продукции, которая была реализована в течение отчетного периода ... читать дальше

Себестоимость произведенной продукции

23.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете себестоимость произведенной продукции представляет собой калькуляцию производственных затрат, которые были понесены в учетном периоде ... читать дальше

Первичные и добавленные затраты

22.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Первичные и добавленные затраты применяются в управленческом учете производственного сектора как показатель эффективности производства конкретного вида продукции ... читать дальше

Затраты на продукт и на период

12.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Одним из подходов классификации затрат в управленческом учете является выделение затрат на продукт и на период. Чтобы понять разницу между затратами на продукт и на период, необходимо ... читать дальше

Прямые и косвенные затраты

10.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Под классификацию прямых затрат попадают те из них, которые могут быть легко отнесены к конкретному объекту затрат ... читать дальше