Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах


Что такое Валютный риск | Currency Risk

Валютный риск - англ. Currency Risk форма риска, которая возникает в результате возможности изменения стоимости одной валюты относительно другой. В каждом случае, когда у инвесторов или компаний существуют активы и/или проводятся бизнес-операции в другой стране, они сталкиваются с валютным риском, если их позиции не хеджируются.

В современных научных исследованиях сложилась точка зрения (хотя ее разделяют не все исследователи), что валютный риск является бесполезным для инвестора. Это связано с тем, что классическое понимание соотношения риск-доход предполагает, что принятие дополнительного риска влечет за собой рост потенциального дохода инвестора. Например, для заемщика с низким кредитным рейтингом процентная ставка по кредиту будет выше, чем для заемщика с более высоким рейтингом. В данном случае кредитор компенсирует более высокий риск более высокой процентной ставкой. Однако в случае с валютным риском такой прямой зависимости не существует, поскольку он носит сопутствующий характер. При этом инвестор или компания могут как получить дополнительную прибыль, так и получить дополнительный убыток.

Рассмотрим действие валютного риска на примере иностранных инвестиций и экспортно-импортных операций.

Пример 1. Инвестор из США приобрел 10000 акций канадской компании А. На момент осуществления сделки курс акций компании А составлял 14,25 канадского доллара, а курс доллара США к канадскому доллару (USD/CAD) 1,0675.

Через месяц инвестор решил продать свои акции компании А. На этот момент курс акций составил 14,65 CAD, а курс USD/CAD 1,1123.

Итак, при осуществлении вложений инвестор из США потратил следующую сумму:

10000*14,25/1,0675=133489,46 USD

Его доход от роста курса акций составил:

(14,65-14,25)*10000=1300 CAD

При осуществлении конвертации в доллары США инвестор получит сумму:

10000*14,65/1,1123=131709,07 USD

Таким образом, доходность инвестора в CAD от купли продажи акций составит:

1300/142500*100=0,91%

Однако доходность в USD будет отрицательной и составит:

(131709,07-133489,46)/133489,46*100%=-1,33%

Как можно видеть из примера, валютный риск «съел» не только все полученные доходы, но и часть первоначальных вложений, приведя к получению убытка.

Тем не менее валютный рискможет сыграть и на руку инвестору. Если бы валютный курс на момент продажи акций составил бы 1,0437, то доход инвестора в долларах США составит:

10000*14,65/1,0437=140366 USD

Доходность в USD будет составит:

(140366-133489,46)/133489,46*100%=5,15%

В данном случае колебания валютного курса USD/CAD сыграли на руку инвестору, обеспечив ему дополнительный доход.

Пример 2. Европейская компания экспортирует продукцию А в США по цене 135,9 USD за единицу. Контракт предполагает две поставки по 20000 единиц каждая. На момент подписания контракта курс EUR/USD составлял 1,4220. На момент первой поставки курс составил 1,4375, а на момент второй 1,3921.

По первой и второй поставке выручка европейского экспортера в долларах США составит:

20000*135,9= 2718000 USD

Однако выручка экспортера в Евро для первой и второй поставки будет разной:

Первая поставка: 2718000/1,4375= 1890782,61 EUR

Вторая поставка: 2718000/1,3921= 1952445,95 EUR

В то время как на момент подписания контракта ожидаемая выручка по каждой поставке составляла:

2718000/1,4220=1911392,41 EUR

За счет изменения валютного курса экспортер недополучил часть выручки по первой поставке, но получил дополнительный доход по второй поставке.

Как можно видеть из примеров, принятие валютного риска может принести как дополнительную прибыль, так и убыток. Однако принятие или не принятие валютного риска не всегда зависит от желания инвестора или компании, поскольку он обязательно сопутствует некоторым видам деятельности и операциям. Потому многие участники рынка стараются снизить или вообще исключить валютный риск при помощи хеджирования. В современной практике для хеджирования валютного риска применяют различные инструменты: форвардные контракты, фьючерсы, опционы и свопы.

Подробнее о хеджировании валютного риска можно ознакомиться в статье «Валютный своп».

ABC-анализ

20.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

ABC-анализ является методикой категоризации товарно-материальных запасов или дебиторов, основывающейся на принципе Парето, которая позволяет выделить наиболее существенные позиции номенклатуры или ключевых дебиторов ... читать дальше

Стратегии финансирования оборотных средств

13.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Выбор стратегии финансирования оборотных средств строится на компромиссе между и риском рентабельностью, от которого будет зависеть пропорция, в которой будут использованы долгосрочные и краткосрочные источники финансирования потребности в чистом оборотном капитале ... читать дальше

Бюджет денежных средств

06.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Бюджет денежных средств представляет собой постатейную детализацию источников поступления и направлений расходования денежных средств, назначением которого является выявление кассовых разрывов и определение способов их устранения ... читать дальше

Система точно в срок - JIT

30.08.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Система управления производством и запасами «точно в срок» (англ. Just in Time, JIT) преследует цель снижения расходов, связанных с поддержанием товарно-материальных запасов, и уменьшения потребности в оборотном капитале ... читать дальше

Теория налоговых предпочтений

23.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория налоговых предпочтений утверждает, что некоторые инвесторы предпочитают получение дохода от прироста капитала доходу от дивидендов, поэтому готовы заплатить больше за акции компаний, которые выплачивают низкие дивиденды ... читать дальше

Теория синицы в руках

20.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория синицы в руках Гордона-Линтнера утверждает, что инвесторы предпочитают доход от выплаты дивидендов, доходу от прироста капитала, то есть дивидендная политика оказывает влияние на поведение инвесторов ... читать дальше

Теория иррелевантности дивидендов

10.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория иррелевантности дивидендов Модильяни-Миллера была впервые предложена авторами в 1961 году. Авторы теории пришли к выводу, что дивидендная политика компании не оказывает влияния ни на рыночную стоимость ... читать дальше

Подход к структуре капитала на основе чистой операционной прибыли

05.08.2017
Финансовый менеджмент / Структура капитала

Подход к структуре капитала на основе чистой операционной прибыли основывается на предположении о том, что рыночная стоимость компании и средневзвешенная стоимость капитала не зависят от уровня используемого финансового рычага ... читать дальше

Вертикальный анализ

26.07.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Методика проведения вертикального анализа, известного также анализ как масштаба, предполагает отображение данных финансовой отчетности не в денежном выражении, а в процентах от базового показателя ... читать дальше