Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах


Что такое Валютный риск | Currency Risk

Валютный риск - англ. Currency Risk форма риска, которая возникает в результате возможности изменения стоимости одной валюты относительно другой. В каждом случае, когда у инвесторов или компаний существуют активы и/или проводятся бизнес-операции в другой стране, они сталкиваются с валютным риском, если их позиции не хеджируются.

В современных научных исследованиях сложилась точка зрения (хотя ее разделяют не все исследователи), что валютный риск является бесполезным для инвестора. Это связано с тем, что классическое понимание соотношения риск-доход предполагает, что принятие дополнительного риска влечет за собой рост потенциального дохода инвестора. Например, для заемщика с низким кредитным рейтингом процентная ставка по кредиту будет выше, чем для заемщика с более высоким рейтингом. В данном случае кредитор компенсирует более высокий риск более высокой процентной ставкой. Однако в случае с валютным риском такой прямой зависимости не существует, поскольку он носит сопутствующий характер. При этом инвестор или компания могут как получить дополнительную прибыль, так и получить дополнительный убыток.

Рассмотрим действие валютного риска на примере иностранных инвестиций и экспортно-импортных операций.

Пример 1. Инвестор из США приобрел 10000 акций канадской компании А. На момент осуществления сделки курс акций компании А составлял 14,25 канадского доллара, а курс доллара США к канадскому доллару (USD/CAD) 1,0675.

Через месяц инвестор решил продать свои акции компании А. На этот момент курс акций составил 14,65 CAD, а курс USD/CAD 1,1123.

Итак, при осуществлении вложений инвестор из США потратил следующую сумму:

10000*14,25/1,0675=133489,46 USD

Его доход от роста курса акций составил:

(14,65-14,25)*10000=1300 CAD

При осуществлении конвертации в доллары США инвестор получит сумму:

10000*14,65/1,1123=131709,07 USD

Таким образом, доходность инвестора в CAD от купли продажи акций составит:

1300/142500*100=0,91%

Однако доходность в USD будет отрицательной и составит:

(131709,07-133489,46)/133489,46*100%=-1,33%

Как можно видеть из примера, валютный риск «съел» не только все полученные доходы, но и часть первоначальных вложений, приведя к получению убытка.

Тем не менее валютный рискможет сыграть и на руку инвестору. Если бы валютный курс на момент продажи акций составил бы 1,0437, то доход инвестора в долларах США составит:

10000*14,65/1,0437=140366 USD

Доходность в USD будет составит:

(140366-133489,46)/133489,46*100%=5,15%

В данном случае колебания валютного курса USD/CAD сыграли на руку инвестору, обеспечив ему дополнительный доход.

Пример 2. Европейская компания экспортирует продукцию А в США по цене 135,9 USD за единицу. Контракт предполагает две поставки по 20000 единиц каждая. На момент подписания контракта курс EUR/USD составлял 1,4220. На момент первой поставки курс составил 1,4375, а на момент второй 1,3921.

По первой и второй поставке выручка европейского экспортера в долларах США составит:

20000*135,9= 2718000 USD

Однако выручка экспортера в Евро для первой и второй поставки будет разной:

Первая поставка: 2718000/1,4375= 1890782,61 EUR

Вторая поставка: 2718000/1,3921= 1952445,95 EUR

В то время как на момент подписания контракта ожидаемая выручка по каждой поставке составляла:

2718000/1,4220=1911392,41 EUR

За счет изменения валютного курса экспортер недополучил часть выручки по первой поставке, но получил дополнительный доход по второй поставке.

Как можно видеть из примеров, принятие валютного риска может принести как дополнительную прибыль, так и убыток. Однако принятие или не принятие валютного риска не всегда зависит от желания инвестора или компании, поскольку он обязательно сопутствует некоторым видам деятельности и операциям. Потому многие участники рынка стараются снизить или вообще исключить валютный риск при помощи хеджирования. В современной практике для хеджирования валютного риска применяют различные инструменты: форвардные контракты, фьючерсы, опционы и свопы.

Подробнее о хеджировании валютного риска можно ознакомиться в статье «Валютный своп».


Ролловер фьючерса

18.01.2018
Финансовые рынки / Фьючерсы

Ролловер или «перекат» фьючерса состоит в продаже (покупке) заканчивающегося контракта с одновременной покупкой (продажей) контракта с более поздней датой экспирации ... читать дальше

Спецификация фьючерсов

10.01.2018
Финансовые рынки / Фьючерсы

Спецификация фьючерсных контрактов является официальным документом, в котором организатор торгов (биржа) раскрывает все параметры фьючерсного контракта и правила торговли ... читать дальше

Обмениваемые облигации

04.01.2018
Финансовый менеджмент / Гибридные ценные бумаги

Обмениваемые облигации дают инвестору право их обмена на обыкновенные акции другой компании, в которой, как правило, у компании-эмитента есть доля в уставном капитале ... читать дальше

Ценообразование на основе затрат

28.12.2017
Управленческий учет / Модели ценообразования

Ценообразование на основе затрат (Cost-based Pricing) является подходом к определению цены реализации продукции на основе затрат с добавлением фиксированной наценки, которая позволяет выйти на целевую сумму прибыли ... читать дальше

Факторинг дебиторской задолженности

23.12.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Факторинг дебиторской задолженности является одним из инструментов, позволяющим привлечь краткосрочное финансирование, путем передачи права требования долга фактору ... читать дальше

Варранты

12.12.2017
Финансовый менеджмент / Гибридные ценные бумаги

Варранты – это ценные бумаги, дающие право инвестору приобрести определенное количество обыкновенных акций по фиксированной цене (цене исполнения) в течение установленного срока ... читать дальше

Теория арбитражного ценообразования

07.12.2017
Финансовый менеджмент / Риск и доходность

Теория арбитражного ценообразования (англ. Arbitrage Pricing Theory, APT) утверждает, что цена актива зависит от множества факторов, однако превалирующим является эффективность арбитража ... читать дальше

Индексный анализ финансовой отчетности

28.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Индексный анализ предполагает трансформацию данных финансовой отчетности в форме индекса, которое позволяет отследить их изменение по отношению к базовому учетному периоду и определить тенденции ... читать дальше

Мультипликатор собственного капитала

22.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Мультипликатор собственного капитала или финансовый рычаг является коэффициентов, оценивающим в какой степени формирование активов профинансировано собственниками ... читать дальше