Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах


Что такое Денежная прибыль на акцию | Cash Earnings per Share, Cash EPS

Денежная прибыль на акцию - англ. Cash Earnings per Share (Cash EPS), является одним из показателей, который используется аналитиками для оценки эффективности ведения деятельности компании. Величина этого показателя зависит от двух факторов:

  • операционный денежный поток (англ. Operating Cash Flow), который сгенерировала компания в течение отчетного периода;
  • средневзвешенное количество обыкновенных акций за отчетный период.

Денежная прибыль на акцию отличается от базовой прибыли на акцию (англ. Basic Earnings Per Share) и разводненной прибыли на акцию (англ. Diluted Earnings Per Share) тем, что при ее расчете используется операционный денежный поток, а не чистая прибыль после выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

Чтобы рассчитать этот показатель, необходимо воспользоваться следующей формулой:

денежная прибыль на акцию, cash earnings per share, cash EPS

где Operating Cash Flow – операционный денежный поток за отчетный период *;

Weighted Average Outstanding Shares - средневзвешенное количество обыкновенных акций за отчетный период.

* Величина операционного денежного потока берется из отчета о движении денежных средств (англ. Cash Flow Statement).

При расчете этого показателя в знаменатель может подставляться либо фактическое количество обыкновенных акций в обращении, либо их количество с учетом разводнения. В последнем варианте в расчетах также учитывается количество потенциальных обыкновенных акций, которые могут попасть в обращение в результате исполнения таких финансовых инструментов, как опционы на акции, варранты, конвертируемые облигации и т.п. Чтобы лучше разобраться с порядком расчета данного показателя, рассмотрим его на примере.

Пример. Основные показатели деятельности Компании BFG за третий квартал выглядят следующим образом:

  • величина операционного денежного потока составляет 1500000 у.е.;
  • количество обыкновенных акций в обращении на 1 июля 125000 штук;
  • 25 июля была произведена дополнительная эмиссия 30000 обыкновенных акций;
  • 16 августа был осуществлен выкуп обыкновенных акций в количестве 10000 штук;
  • на 1 июля существовал опцион на покупку 15000 обыкновенных акций с датой исполнения 15 октября этого года;
  • 1 сентября был выпущен опцион на покупку 8000 обыкновенных акций со сроком исполнения 9 месяцев.

Для того чтобы рассчитать денежную прибыль на акцию без учета разводнения, необходимо определить средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении в третьем квартале. Для этого определим соответствующие весовые коэффициенты:

  • с 1-го по 24-ое июля в обращении находилось 125000 обыкновенных акций, а весовой коэффициент составил 24/92=0,261 (24 – количество дней с 1-го по 24-ое, 92 - количество дней в третьем квартале);
  • с 25-го июля по 15 августа количество обыкновенных акций в обращении увеличилось в результате дополнительной эмиссии до 155000 (125000+30000), а весовой коэффициент составил 22/92=0,239;
  • с 16 августа по 30 сентября количество обыкновенных акций в обращении снизилось до 145000 (155000-10000) вследствие обратного выкупа, а весовой коэффициент для данного периода составил 46/92=0,5.

Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении составит:

125000*0,261+155000*0,239+145000*0,5=142170.

Таким образом, денежная прибыль на акцию без учета эффекта разводнения составит:

Cash EPS = 1500000/142170=10,55 у.е.

Чтобы рассчитать денежную прибыль на акцию с учетом эффекта разводнения необходимо скорректировать средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении на средневзвешенное количество потенциальных обыкновенных акций. Для этого необходимо рассчитать соответствующие весовые коэффициенты:

  • в период с 1-го июля по 31 августа количество потенциальных обыкновенных насчитывало 15000 (опцион на обыкновенные акции с датой исполнения 15 октября), а весовой коэффициент составил 62/92=0,674;
  • в период с 1-го по 30-ое сентября количество потенциальных обыкновенных акций возросло до 23000 в результате выпуска опциона, а весовой коэффициент составил 30/92=0,326.

Следовательно, средневзвешенное количество потенциальных обыкновенных акций составит:

15000*0,674+23000*0,326 = 17608.

В свою очередь, денежная прибыль на акцию с учетом эффекта разводнения составит:

Cash EPS = 1500000/(142170+17608)=9,39 у.е.

Денежная прибыль на акцию является более информативным показателем, чем базовая или разводненная прибыль на акцию, поскольку методика расчета операционного денежного потока менее субъективна, чем методика определения размера чистой прибыли. Величина чистой прибыли компании в отчетном периоде может зависеть от структуры капитала, амортизационной политики (англ. Depreciation Policy), политики амортизации нематериальных активов и решений об аренде или покупке активов. Величина операционного денежного потока в меньшей степени зависит от принимаемых допущений, суждений и учетной политики. Размер денежной прибыли на акцию является наиболее полезным в случае, когда необходимо сравнить эффективность ведения деятельности компании с конкурентами в той же отрасли или отследить ее динамику в течение нескольких периодов.

Переменные затраты

22.02.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Переменными затратами являются те затраты, величина которых прямо пропорционально зависит от объема производства продукции ... читать дальше

Форекс: подводим итоги 2016 года

07.01.2017
Обзоры рынков

2016-ый год был богат на события, которые стали драйверами международного валютного рынка. По уровню волатильности с ним ... читать дальше

Составляем бизнес-план для нового кафе или ресторана

06.01.2017
Личные финансы

Наверняка каждого из нас посещала мысль о создании собственного бизнеса, а именно об открытии собственного кафе или ресторана. На первый взгляд концепция такой бизнес-модели ... читать дальше

Реестр владельцев акций акционерных обществ

22.12.2016
Долевые ценые бумаги

Согласно Федеральному законопроекту подписанного 02.07.2013 под номером 142-ФЗ "О внесении изменений в подраздел III раздела 1 части первой Гражданского кодекса РФ" все ... читать дальше

Постоянные затраты

08.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Постоянными затратами в управленческом учете являются расходы, величина которых не зависит от объема произведенной или реализованной продукции в рамках релевантного диапазона ... читать дальше

Себестоимость реализованной продукции

01.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Себестоимость реализованной продукции представляет собой сумму расходов на производство продукции, которая была реализована в течение отчетного периода ... читать дальше

Себестоимость произведенной продукции

23.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете себестоимость произведенной продукции представляет собой калькуляцию производственных затрат, которые были понесены в учетном периоде ... читать дальше

Первичные и добавленные затраты

22.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Первичные и добавленные затраты применяются в управленческом учете производственного сектора как показатель эффективности производства конкретного вида продукции ... читать дальше

Затраты на продукт и на период

12.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Одним из подходов классификации затрат в управленческом учете является выделение затрат на продукт и на период. Чтобы понять разницу между затратами на продукт и на период, необходимо ... читать дальше