Совокупный среднегодовой темп роста | Compound Annual Growth Rate, CAGR
Совокупный среднегодовой темп роста или среднегодовой темп роста с учетом сложных процентов (англ. Compound Annual Growth Rate, CAGR) представляет собой средний темп, с которым осуществленная инвестиция росла в течение периода более одного года. Не стоит путать CAGR с фактической ставкой доходности инвестиций по годам, поскольку он является индикативным показателем. При его расчете делается предположение, что инвестиции росли по стабильной ставке, чего не случается в реальности. По сути, этот показатель сглаживает фактические значения доходности для обеспечения удобства восприятия информации.
Формула
Чтобы рассчитать совокупный среднегодовой темп роста инвестиции необходимо воспользоваться следующей формулой.

где V0 – начальная стоимость инвестиций;
VN – конечная стоимость инвестиций;
N – количество периодов (лет).
Пример
Предположим, что инвестор сформировал портфель ценных бумаг рыночной стоимостью 50 000 у.е. Рыночная стоимость портфеля в конце 1-го года составила 54 200 у.е., в конце 2-го года 59 500 у.е., а в конце 3-го 62 300 у.е. Чтобы рассчитать CAGR, воспользуемся приведенной выше формулой.

Таким образом, среднегодовой темп роста портфеля с учетом сложных процентов составит 7,6%.
При этом фактическое изменение рыночной стоимости портфеля по годам составит: 8,4%, 9,8% и 4,7% за 1-ый, 2-ой и 3-ий год соответственно.
1-ый год: 54 200/50 000 – 1 = 0,084
2-ой год: 59 500/54 200 – 1 = 0,098
3-ий год: 62 300/59 500 – 1 = 0,047
В следствие рыночной волатильности стоимость портфеля в течении 3-ех лет изменялась неравномерно, но показатель CAGR позволил сгладить эти колебания.
Ограничения в использовании CAGR
Как и любой другой показатель, совокупный среднегодовой темп роста имеет ряд неостатков.
- CAGR не учитывает волатильность, поэтому при оценке различных инвестиций необходимо всегда обращать внимание на фактические темпы роста по годам. Это позволит более адекватно оценить риски, связные с их осуществлением.
- Совокупный среднегодовой темп роста отражает историческую доходность инвестиции. Другими словами, какой бы стабильный рост не демонстрировала та или иная инвестиция в прошлом, это не означает, что эта тенденция сохранится и в будущем. На будущую доходность может повлиять целый ряд факторов, которые могут привести к существенному росту волатильности.
- Репрезентативность выборки. Допустим, что взаимный фонд в течение последних пяти лет демонстрировал следующую динамику: на начало 1-го года 25 000 у.е., на конец 1-го года 24 300 у.е., на конец 2-го года 21 200 у.е., на конец 3-го года 25 700 у.е., на конец 4-го года 27 600 у.е. и на конец 5-го года 28,100 у.е. Если рассчитать CAGR за последние три года, то этот показатель составит 9,8%.

Однако если рассчитать его за все 5-ть лет, то показатель доходности будет выглядеть скромнее и составит 2,4%.

Таким образом, использование этого показателя может быть оправдано только в совокупности с другими показателями оценки эффективности инвестиций.