Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Эффект общего рычага | Degree of Combined Leverage, DCL

Эффект общего рычага (англ. Degree of Combined Leverage) является результатом совокупного влияния операционного и финансового рычага компании. Он возникает в результате того, что часть расходов у любой компании носит постоянный характер. При этом эффект операционного рычага (англ. Degree of Operating Leverage, DOL) отражает воздействие постоянных операционных затрат, а эффект финансового рычага (англ. Degree of Financial Leverage, DFL) отражает влияние постоянных финансовых затрат. Примером постоянных операционных затрат являются арендные платежи, зарплата управленческого персонала, амортизация и т.п. К постоянным финансовым затратам относятся проценты по долговым обязательствам компании. Если компания не имеет долговых обязательств, то эффект общего рычага будет равен эффекту операционного рычага.

Эффект общего рычага показывает насколько процентов изменится прибыль на акцию (англ. Earnings per Share, EPS) при изменении выручки на 1%.

эффект общего рычага формула

где % Change in EPS – процентное изменение прибыли на акцию;

% Change in Sales – процентное изменение выручки.

Для удобства расчетов формула эффекта общего рычага может быть преобразована следующим образом.

эффект общего рычага формула

где DOL – эффект операционного рычага;

DFL – эффект финансового рычага;

В свою очередь формула для расчета эффекта операционного рычага имеет следующий вид.

эффект операционного рычага формула

где S – выручка от реализации продукции за отчетный период;

TVC – общие переменные затраты за отчетный период;

FCпостоянные затраты за отчетный период.

Формула для расчета эффекта финансового рычага выглядит следующим образом.

эффект финансового рычага формула

где EBITприбыль до уплаты процентов и налогов за отчетный период;

I – обязательства по процентам за отчетный период.

Чтобы лучше разобраться в механизме действия общего рычага рассмотрим ситуацию на примере.

Основные показатели деятельности Компании А за отчетный год выглядят следующим образом.

эффект общего рычага таблица

* Заемный капитал сформирован в результате эмиссии облигаций с фиксированной процентной ставкой 17% годовых.

** Ставка налога на прибыль 30%.

*** номинальная стоимость простой акции составляет 5 у.е.

Эффект операционного рычага для Компании А составляет.

DOL=(15000-6500)/(15000-6500-4000)=1,889

Это означает, что при изменении выручки на 1% операционный доход Компании А изменится на 1,889%.

Поскольку Компания А использует заемный капитал, она использует финансовый рычаг, эффект которого составит.

DFL=4500/(4500-510)=1,128

Таким образом, при изменении величины операционного дохода на 1%, прибыль на акцию изменится на 1,128%.

Совокупное воздействие операционного и финансового рычага можно оценить рассчитав эффект общего рычага.

DCL=1,889*1,128=2,131

Полученные результаты означают, что при изменении выручки Компании А на 1%, прибыль на акцию изменится на 2,131%.

Давайте рассмотрим два альтернативных сценария, предполагающих, что в следующем отчетном периоде:

а) выручка возрастет на 5%;

б) выручка снизится на 3,5%.

В случае реализации Сценария А прибыль на акцию Компании А возрастет на 10,66% (2,131*5%) и составит 2,06 у.е.

EPSА=1,86*1,1066=2,06 у.е.

По Сценарию Б прибыль на акцию снизится на 7,459% (2,131*3,5%), что составит 1,72 у.е.

EPSБ=1,86*0,9254=1,72 у.е.

На основании данных приведенного выше примера воздействие эффекта общего рычага можно графически представить следующим образом.

эффект общего рычага

Эффект общего рычага является своего рода показателем, характеризующим чувствительность компании к изменению объемов продаж. При этом, чем выше его значение, тем быстрее будет изменяться такой показатель как прибыль на акцию.

Знание точного значения эффекта финансового рычага важно не только для менеджеров компании, но и для ее акционеров, кредиторов и потенциальных инвесторов. Каждой из этих групп данная информация необходима, чтобы оценить перспективы бизнеса в случае различных вариантов развития событий. Для инвесторов и кредиторов это важно с той точки зрения, поскольку им необходимо удостовериться, смогут ли они вернуть вложенные средства и получить доход от своих вложений. Для менеджеров компании важно учесть пессимистичный сценарий развития событий, чтобы разработать мероприятия для смягчения негативных последствий. Акционерам важно знать эффект общего рычага, чтобы иметь возможность оценить размер чистой прибыли компании, от которого будет зависеть размер дивидендов.

Форекс: подводим итоги 2016 года

07.01.2017
Обзоры рынков

2016-ый год был богат на события, которые стали драйверами международного валютного рынка. По уровню волатильности с ним ... читать дальше

Составляем бизнес-план для нового кафе или ресторана

06.01.2017
Личные финансы

Наверняка каждого из нас посещала мысль о создании собственного бизнеса, а именно об открытии собственного кафе или ресторана. На первый взгляд концепция такой бизнес-модели ... читать дальше

Реестр владельцев акций акционерных обществ

22.12.2016
Долевые ценые бумаги

Согласно Федеральному законопроекту подписанного 02.07.2013 под номером 142-ФЗ "О внесении изменений в подраздел III раздела 1 части первой Гражданского кодекса РФ" все ... читать дальше

Постоянные затраты

08.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Постоянными затратами в управленческом учете являются расходы, величина которых не зависит от объема произведенной или реализованной продукции в рамках релевантного диапазона ... читать дальше

Себестоимость реализованной продукции

01.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Себестоимость реализованной продукции представляет собой сумму расходов на производство продукции, которая была реализована в течение отчетного периода ... читать дальше

Себестоимость произведенной продукции

23.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете себестоимость произведенной продукции представляет собой калькуляцию производственных затрат, которые были понесены в учетном периоде ... читать дальше

Первичные и добавленные затраты

22.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Первичные и добавленные затраты применяются в управленческом учете производственного сектора как показатель эффективности производства конкретного вида продукции ... читать дальше

Затраты на продукт и на период

12.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Одним из подходов классификации затрат в управленческом учете является выделение затрат на продукт и на период. Чтобы понять разницу между затратами на продукт и на период, необходимо ... читать дальше

Прямые и косвенные затраты

10.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Под классификацию прямых затрат попадают те из них, которые могут быть легко отнесены к конкретному объекту затрат ... читать дальше