Рентабельность собственного капитала, ROE

В финансовом анализе рентабельность собственного капитала является одним из важнейших показателей, поскольку он отражает прибыльность инвестиций акционеров. Также он является показателем эффективности бизнеса с точки зрения его способности генерировать прибыль на средства, вложенные акционерами. Рассчитать этот показатель можно при помощи следующей формулы:

рентабельность собственного капитала формула ROE

где NPчистая прибыль после выплаты дивидендов по привилегированным акциям;

Common Equity – величина обыкновенного акционерного капитала.

Следует отметить, что при расчете рентабельности собственного капитала в числитель формулы подставляется чистая прибыль после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, но до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям, значение которой отражается в отчете о прибылях и убытках. Величина обыкновенного акционерного капитала рассчитывается на основании данных бухгалтерского баланса путем вычитания из общей величины собственного капитала величины привилегированного акционерного капитала (англ. Preferred Equity). При этом в формулу может подставляться как значение на конец отчетного периода, так и среднее между значениями на начало и конец отчетного периода.

Пример. Рассчитаем рентабельность собственного капитала на примере финансовой отчетности корпорации Intel.

Баланс на 29 декабря 2012 года

Отчет о прибылях и убытках за 2010-2012 годы

Поскольку у корпорации Intel нет привилегированного акционерного капитала, следовательно вся чистая прибыль принадлежит владельцам обыкновенных акций, а собственный капитал представлен только обыкновенным акционерным капиталом. Чтобы рассчитать его среднюю величину необходимо сложить остаток по статье «Total stockholders’ equity» из бухгалтерского баланса на начало и конец периода и поделить на 2, что составит 48557 млн. долл. США.

Common Equity = (45911+51203)/2 = 48557 млн. долл. США

Чистая прибыль за 2012 год берется из статьи «Net income» отчета о прибылях и убытках и составляет 11005 млн. долл. США. Таким образом, рентабельность собственного капитала корпорации Intel в 2012 году составила 22,67%.

Интерпретация

Рентабельность собственного капитала характеризует с какой эффективностью компания способна генерировать прибыль на новые инвестиции. Чем выше значение этого коэффициента, тем большую прибыль получают акционеры. Однако нельзя принимать инвестиционное решение, основываясь только на одном этом показателе. Он может быть серьезно завышен за счет финансового рычага, если менеджмент компании широко использует долговое финансирование.

Финансовый аналитик также должен учитывать отраслевую специфику, поскольку в различных секторах экономики значение этого показателя может существенно отличаться. Кроме того, при подготовке выводов анализа должна быть учтена тенденция рентабельности собственного капитала, которая сложилась в предыдущие периоды.