Мультипликатор собственного капитала

Определение

Мультипликатор собственного капитала, который также упоминается как коэффициент финансового рычага, представляет собой отношение активов компании к ее собственному капиталу. Он используется как индикатор кредитного риска и как один из ключевых компонентов трехфакторной модели DuPont.

Формула

Формула расчета мультипликатора собственного капитала может быть записана следующим образом:

Формула расчета мультипликатора собственного капитала

Если в составе акционерного капитала компании есть привилегированный акционерный капитал, то формула должна быть скорректирована следующим образом:

Формула расчета мультипликатора собственного капитала

Обыкновенный акционерный капитал рассчитывается как разность между акционерным капиталом и привилегированным акционерным капиталом.

Пример расчета

Бухгалтерский баланс компании «Ритейл-Хаус» выглядит следующим образом.

Бухгалтерский баланс, тыс. у.е

Бухгалтерский баланс

Поскольку в структуре собственного капитала «Ритейл-Хаус» есть привилегированный акционерный капитал, при расчете мультипликатора собственного капитала необходимо использовать величину обыкновенного акционерного капитала. На 31 декабря 20X4 она оставила 34 060 тыс. у.е. (36 060-2 000), а на 31 декабря 20X5 она составила 31 740 тыс. у.е. (33 740-2 000).

Пример расчета мультипликатора собственного капитала

Пример расчета мультипликатора собственного капитала

Значение коэффициента 1,669 на конец 20X5 года по сравнению с его значением на конец 20X4 года говорит о незначительном увеличении кредитного риска.

Анализ мультипликатора собственного капитала

Мультипликатора собственного капитала обычно используется при анализе структуры капитала с точки зрения стратегии долгового финансирования. Более высокие значения показывают, что активы компании в большей степени финансируются ее кредиторами, чем ее акционерами. Более низкие значения указывают на то, что компания придерживается консервативной стратегии в стратегии финансирования своих активов.

Следует помнить, что финансовый рычаг может как увеличить рентабельность собственного капитала в случае роста чистой прибыли, так и снизить ее в случае убытков. Таким образом, это коэффициент также позволяет оценить степень риска, связанного с текущей стратегией долгового финансирования. Чем выше его значение, тем выше риск и наоборот.

Рассмотрим приведенный выше пример и предположим, что среднеотраслевое значение мультипликатора собственного капитала на 31 декабря 20X5 года составило 1,813.

Анализ мультипликатора собственного капитала

Значение коэффициента ниже среднеотраслевого свидетельствует о потенциале увеличения рентабельности собственного капитала за счет более агрессивного использования долгового финансирования.