Дробление акций

Определение

Решение о дроблении акций (англ. Stock Splits) обычно применяется в случае, когда руководство компании понимает, что цена ее акций становится слишком высоком. Дробления акций осуществляется для увеличения их ликвидности (увеличивается количество акций в обращении) и чтобы сделать их более доступными для инвесторов при покупке стандартными лотами по 100 акций. Это позволяет компании поддерживать рыночную цену своих акций в оптимальном диапазоне.

Влияние дробления акций на их цену

Дробление акций увеличивает их количество в обращении и уменьшает номинальную стоимость и рыночную цену акции. Например, дробление с коэффициентов 5 к 1 увеличит количество акций в обращении в 5 раз, а номинальная стоимость и рыночная цена одной акции снизится в 5 раз. При этом существующие доли акционеров не изменятся, как не изменится и совокупная рыночная стоимость принадлежащих им акций.

С чисто экономической точки зрения дробление акций не должно приводить ни к росту, ни к снижению рыночной стоимости компании, однако ряд эмпирических исследований выявил некоторые закономерности.

Инвесторы воспринимают решение о дроблении как признак того, что руководство компании ожидает дальнейший рост рыночной цены акции и таким образом не допускают ее выхода за границы оптимального диапазона. Поэтому в течении некоторого времени после дробления рыночная цена акции, как правило, будет расти. Однако если в дальнейшем компания не продемонстрирует роста прибыли, в частности роста прибыли на акцию (англ. Earnings per Share, EPS), рыночная цена акции, как правило, будет снижаться.

Преимущества и недостатки

Основным преимуществом дробления акций является увеличение их количества в обороте, что автоматически приводит к увеличению акций в свободном обращении (англ. Free Float). В совокупности с тем, что дробление приводит к снижению рыночной цены акции, это делает их более доступными для инвесторов, а, следовательно, повышает их ликвидность.

Негативным последствием дробления акций является относительный рост комиссии брокеру. Как правило, комиссия за покупку или продажу одного стандартного лота является фиксированной, поэтому для инвестора сделки с «дорогими» акциями будут обходиться дешевле, чем сделки с «дешевыми» акциями. Допустим, что комиссия брокера за 1 стандартный лот составляет $10, а инвестор намеревается вложить $15 000 в покупку акций. На рынке присутствуют две альтернативы: акции Компании А по цене $150 и акции Компании Б по цене $5. Таким образом, инвестор может купить 1 стандартный лот акций Компании А ($150 × 100), за что он заплатит комиссию брокеру в размере $10. Для акций Компании Б стоимость стандартного лота составит $500 ($5 × 100), то есть инвестор сможет приобрести 30 стандартных лотов ($15 000 ÷ $500). Однако в этом случае размер комиссии брокеру составит уже $300 ($10 × 30).

Пример

Предположим, что рыночная цена акции компании достигла уровня $80. Менеджмент компании полагает, что данный уровень цены является слишком высоким для инвесторов, и принимает решение о дроблении акций в соотношении 4 к 1.

На каждую акцию действующие акционеры получат 4 акции компании рыночной стоимостью $20, а количество акций в обращении увеличится в 4 раза. Допустим, что количество акций в обращении на момент дробления насчитывало 200 000 штук, следовательно, рыночная стоимость компании составляла $16 000 000 ($80 × 200 000). После дробления их количество увеличится в 4 раза и составит 800 000 штук, а рыночная стоимость компании останется без изменений $16 000 000 ($20 × 800 000).