Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Точка перелома нераспределенной прибыли

Определение

При принятии решения о привлечении дополнительного финансирования менеджмент компании, как правило, старается сохранить целевую структуру капитала. Однако сохранение целевой структуры капитала возможно до того момента, пока возможности финансирования за счет нераспределенной прибыли не будут исчерпаны. Этот предел называют точкой перелома нераспределенной прибыли (англ. Retained Earnings Breakpoint), начиная с которой компания должна будет осуществлять дополнительную эмиссию обыкновенных акций, что приведет к увеличению стоимости капитала.

Формула

Для того чтобы рассчитать точку перелома нераспределенной прибыли необходимо воспользоваться приведенной ниже формулой.

Точка перелома нераспределенной прибыли - формула

В расчетах используется только значение нераспределенной прибыли, полученное в отчетном периоде, а не ее накопленная величина!

Доля собственного капитала определяется поддерживаемой целевой структурой капитала!

Пример расчета

Дивидендная политика компании устанавливает целевое значение коэффициента дивидендных выплат (англ. Dividend Payout Ratio) на уровне 32% от чистой прибыли. При этом целевая структура капитала предполагает поддержание доли собственного капитала на уровне 38%, а заемного капитала на уровне 62%. Необходимо определить точку перелома нераспределенной прибыли, если в отчетном периоде чистая прибыль компании составила 2 500 000 у.е.

Таким образом, при условии сохранения целевой структуры капитала потенциал компании по привлечению дополнительного капитала без дополнительной эмиссии обыкновенных акций составляет 2 105 263,16 у.е. Привлечение дополнительного капитала в большем объеме будет сопровождаться дополнительной эмиссией обыкновенных акций, что также приведет к росту предельной стоимости капитала.

График

Графически взаимосвязь между объемом привлечения дополнительного капитала и его стоимостью представлена на рисунке ниже.

Точка перелома нераспределенной прибыли и предельная стоимость капитала

При условии сохранения целевой структуры капитала компания имеет возможность привлечь дополнительный капитал на сумму не превышающую точку перелома нераспределенной прибыли без роста средневзвешенной стоимости капитала (англ. Weighted Average Cost of Capital, WACC). Дальнейшее увеличение объемов дополнительного финансирования возможно только при условии эмиссии обыкновенных акций, что повлечет рост предельной стоимости капитала, а это, в свою очередь, приведет к увеличению средневзвешенной стоимости капитала компании.

Выплата дивидендов акциями

11.10.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Выплата дивидендов акциями заключается в дополнительной эмиссии новых акций и дальнейшем их распределении среди действующих акционеров пропорционально доле каждого из них в акционерном капитале ... читать дальше

Дробление акций

03.10.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Решение менеджмента компании о дроблении акций увеличивает их количество в обращении и пропорционально снижает рыночную цену акции, при этом рыночная стоимость компании остается без изменений ... читать дальше

Обратный выкуп акций

27.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Обратный выкуп собственных акций является процедурой, к которой прибегает руководством компании в моменты, когда ее акции является недооцененными ... читать дальше

ABC-анализ

20.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

ABC-анализ является методикой категоризации товарно-материальных запасов или дебиторов, основывающейся на принципе Парето, которая позволяет выделить наиболее существенные позиции номенклатуры или ключевых дебиторов ... читать дальше

Стратегии финансирования оборотных средств

13.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Выбор стратегии финансирования оборотных средств строится на компромиссе между и риском рентабельностью, от которого будет зависеть пропорция, в которой будут использованы долгосрочные и краткосрочные источники финансирования потребности в чистом оборотном капитале ... читать дальше

Бюджет денежных средств

06.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Бюджет денежных средств представляет собой постатейную детализацию источников поступления и направлений расходования денежных средств, назначением которого является выявление кассовых разрывов и определение способов их устранения ... читать дальше

Система точно в срок - JIT

30.08.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Система управления производством и запасами «точно в срок» (англ. Just in Time, JIT) преследует цель снижения расходов, связанных с поддержанием товарно-материальных запасов, и уменьшения потребности в оборотном капитале ... читать дальше

Теория налоговых предпочтений

23.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория налоговых предпочтений утверждает, что некоторые инвесторы предпочитают получение дохода от прироста капитала доходу от дивидендов, поэтому готовы заплатить больше за акции компаний, которые выплачивают низкие дивиденды ... читать дальше

Теория синицы в руках

20.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория синицы в руках Гордона-Линтнера утверждает, что инвесторы предпочитают доход от выплаты дивидендов, доходу от прироста капитала, то есть дивидендная политика оказывает влияние на поведение инвесторов ... читать дальше