Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Модель оценки стоимости корпорации

Оценка рыночной стоимости корпорации необходима для принятия множества стратегических решений: целесообразности реализации новых проектов, осуществления слияний (англ. Merger) и приобретений (англ. Acquisition), или осуществления инвестиций путем приобретения ее акций или облигаций. Одним из способов проведения такой оценки является использование модели оценки стоимости корпорации (англ. Corporate Valuation Model), основывающейся на свободном денежном потоке (англ. Free Cash Flow, FCF).

Формула

Фактически, рыночная стоимость корпорации в настоящий момент времени (T) равна настоящей стоимости ее будущих свободных денежных потоков, поэтому модель оценки корпорации в общем виде будет выглядеть следующим образом:

Модель оценки стоимости корпорации - уравнение в общем виде

FCFi – будущий свободный денежный поток за i-ый период;

WACC – средневзвешенная стоимость капитала (англ. Weighted Average Cost of Capital, WACC) корпорации.

Использование этой модели на практике затруднительно в силу ряда объективных причин, таких как непостоянство свободного денежного потока и продолжительность периода времени, в течение которого они будут возникать. Однако если сделать предположение, что корпорация будет постоянно расти с темпом g, то модель оценки корпорации можно представить в следующим виде:

Модель оценки стоимости корпорации - формула

где VT – стоимость корпорации на момент T;

g – темп прироста.

Пример расчета

Корпорация BFG планирует расширить масштабы своей деятельности за счет реализации нескольких инвестиционных проектов. При этом, в первые 3 года менеджмент компании ожидает быстрого роста, после чего выручка корпорации стабилизируется и будет расти с постоянным темпом 5%. Средневзвешенная стоимость капитала корпорации составляет 17,2%, а ожидаемый свободный денежный поток корпорации в ближайшие 3 года будет выглядеть следующим образом:

  • за 1-ый год 12 млн. у.е.;
  • за 2-ой год 17 млн. у.е.;
  • за 3-ий год 25 млн. у.е.

Ожидаемый свободный денежный поток за 4-ый год составит 26,25 млн. у.е. и в дальнейшем ожидается его стабильное увеличение на 5% в год.

FCF4 = 25*1,05 = 26,25 млн. у.е.

Чтобы оценить рыночную стоимость Корпорации BFG в настоящий момент времени необходимо рассчитать настоящую стоимость ожидаемых свободных денежных потоков, для чего необходимо использовать модель оценки стоимости корпорации. Поскольку стабильный рост ожидается через 3 года, то схематически свободные денежные потоки можно представить следующим образом.

Модель оценки стоимости корпорации

Используя приведенную выше формулу, можно рассчитать рыночную стоимость корпорации через 4 года, которая составит 225,9 млн. у.е.

Приведя стоимость будущих свободных денежных потоков к настоящему моменту (T), используя в качестве ставки дисконтирования средневзвешенную стоимость капитала, получим текущую рыночную стоимость Корпорации BFG 157,9 млн. у.е.

Форекс: подводим итоги 2016 года

07.01.2017
Обзоры рынков

2016-ый год был богат на события, которые стали драйверами международного валютного рынка. По уровню волатильности с ним ... читать дальше

Составляем бизнес-план для нового кафе или ресторана

06.01.2017
Личные финансы

Наверняка каждого из нас посещала мысль о создании собственного бизнеса, а именно об открытии собственного кафе или ресторана. На первый взгляд концепция такой бизнес-модели ... читать дальше

Реестр владельцев акций акционерных обществ

22.12.2016
Долевые ценые бумаги

Согласно Федеральному законопроекту подписанного 02.07.2013 под номером 142-ФЗ "О внесении изменений в подраздел III раздела 1 части первой Гражданского кодекса РФ" все ... читать дальше

Постоянные затраты

08.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Постоянными затратами в управленческом учете являются расходы, величина которых не зависит от объема произведенной или реализованной продукции в рамках релевантного диапазона ... читать дальше

Себестоимость реализованной продукции

01.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Себестоимость реализованной продукции представляет собой сумму расходов на производство продукции, которая была реализована в течение отчетного периода ... читать дальше

Себестоимость произведенной продукции

23.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете себестоимость произведенной продукции представляет собой калькуляцию производственных затрат, которые были понесены в учетном периоде ... читать дальше

Первичные и добавленные затраты

22.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Первичные и добавленные затраты применяются в управленческом учете производственного сектора как показатель эффективности производства конкретного вида продукции ... читать дальше

Затраты на продукт и на период

12.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Одним из подходов классификации затрат в управленческом учете является выделение затрат на продукт и на период. Чтобы понять разницу между затратами на продукт и на период, необходимо ... читать дальше

Прямые и косвенные затраты

10.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Под классификацию прямых затрат попадают те из них, которые могут быть легко отнесены к конкретному объекту затрат ... читать дальше