Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Метод бесконечного цепного повтора

Оценка проектов с неравным сроком действия может быть достаточно затруднительной, особенно если сроки реализации проектов значительно отличаются. В этом случае применение метода цепного повтора, описанного в предыдущем параграфе, может потребовать осуществления значительного объема расчетов. Однако метод бесконечного цепного повтора, который строится на предположении, что каждый из рассматриваемых проектов реализуется бесконечное количество раз, позволяет значительно уменьшить объем проводимых расчетов.

Рассчитать чистую приведенную стоимость каждого из рассматриваемых проектов, при условии их бесконечного повторения, можно воспользовавшись следующей формулой:

Метод бесконечного цепного повтора формула

где NPVi – чистая приведенная стоимость i-го проекта;

kd – ставка дисконтирования;

Ni – срок реализации i-го проекта.

Чтобы лучше разобраться в применении метода бесконечного цепного повтора на практике, рассмотрим его на следующем примере.

Корпорация рассматривает возможность реализации двух из трех доступных проектов, при этом срок реализации Проекта А составляет 3 года, Проекта Б 4 года, а Проекта В 5 лет. Денежные потоки по каждому из проектов представлены в таблице, а средневзвешенная стоимость капитала корпорации составляет 11%.

Метод бесконечного цепного повтора пример

Чтобы провести первоначальную оценку каждого из проектов необходимо рассчитать их чистую приведенную стоимость, воспользовавшись следующей формулой:

где CFt – денежный поток за период t;

kd – ставка дисконтирования, в качество которой используется стоимость капитала, привлекаемого для финансирования проекта;

N – срок реализации проекта.

Чистая приведенная стоимость Проекта А составляет 108,16 у.е., Проекта Б 122,21 у.е. и Проекта В 157,23 у.е.

NPVА = -1000 + 500/(1+0,11)1 + 450/(1+0,11)2 + 400/(1+0,11)3 = 108,16 у.е.

NPVБ = -1000 + 250/(1+0,11)1 + 330/(1+0,11)2 + 410/(1+0,11)3 + 500/(1+0,11)4 = 122,21 у.е.

NPVВ = -1000 + 300/(1+0,11)1 + 320/(1+0,11)2 + 400/(1+0,11)3 + 310/(1+0,11)4 + 220/(1+0,11)5 = 157,23 у.е.

Поскольку все из рассматриваемых проектов имеют положительную чистую приведенную стоимость, то реализации каждого из них в отдельности была бы приемлемой для компании. Однако все они предполагают разный срок реализации, поэтому их сравнение по показателю NPV является некорректным.

В этом случае можно применить метод бесконечного цепного повтора, который строится на предположении, что все проекты будут повторены бесконечное число раз. При соблюдении этого предположения чистая приведенная стоимость Проекта А составит 402,36 у.е., Проекта Б 358,12 у.е., Проекта В 385,76 у.е.

При условии, что корпорация имеет возможность реализовать только два из трех возможных проектов, наиболее предпочтительными являются Проект А и Проект В, поскольку метод бесконечного цепного повтора показал у них большую чистую приведенную стоимость, чем у Проекта Б.

Маржа безопасности

16.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржа безопасности (англ. Margin of Safety) является одним из показателей эффективности, используемых в управленческом учете при проведении анализа ... читать дальше

Стоит ли верить бинарным опционам? Личный опыт простого менеджера

13.05.2017
Бинарные опционы

Слил я за месяц 230 долларов, ни цента ни заработав. Периодически возникало желание все бросить и забыть, но мысль «отыграться» и добиться хоть какого-то ... читать дальше

Целевая прибыль

09.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Целевая прибыль является одним из показателей в управленческом учете, используемом в анализе «затраты-объем продукции-прибыль» на ряду с анализом безубыточности ... читать дальше

Маржинальная прибыль

03.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржинальная прибыль является показателем эффективности, используемым в управленческом учете при проведении анализа «затраты-объем продукции-прибыль» ... читать дальше

Метод наибольших и наименьших значений

27.04.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Метод наибольших и наименьших значений предполагает использование данных о смешанных затратах при максимальном и минимальном уровне производства с целью ... читать дальше

Приростные и маржинальные затраты

20.04.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Приростные и маржинальные затраты являются двумя основными инструментами оценки будущих инвестиционных или производственных альтернатив ... читать дальше

Общие и средние затраты

30.03.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Общие и средние затраты являются мощным инструментом управленческого учета, позволяющим не только планировать производство, формировать ценовую политику ... читать дальше

Смешанные затраты

15.03.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Смешанные затраты или условно переменные затраты одновременно сочетают в себе поведение постоянных и переменных ... читать дальше

Релевантные и нерелевантные затраты

28.02.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете классификация затрат на релевантные и нерелевантные осуществляется с целью обоснования наиболее экономически ... читать дальше