Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Метод бесконечного цепного повтора

Оценка проектов с неравным сроком действия может быть достаточно затруднительной, особенно если сроки реализации проектов значительно отличаются. В этом случае применение метода цепного повтора, описанного в предыдущем параграфе, может потребовать осуществления значительного объема расчетов. Однако метод бесконечного цепного повтора, который строится на предположении, что каждый из рассматриваемых проектов реализуется бесконечное количество раз, позволяет значительно уменьшить объем проводимых расчетов.

Рассчитать чистую приведенную стоимость каждого из рассматриваемых проектов, при условии их бесконечного повторения, можно воспользовавшись следующей формулой:

Метод бесконечного цепного повтора формула

где NPVi – чистая приведенная стоимость i-го проекта;

kd – ставка дисконтирования;

Ni – срок реализации i-го проекта.

Чтобы лучше разобраться в применении метода бесконечного цепного повтора на практике, рассмотрим его на следующем примере.

Корпорация рассматривает возможность реализации двух из трех доступных проектов, при этом срок реализации Проекта А составляет 3 года, Проекта Б 4 года, а Проекта В 5 лет. Денежные потоки по каждому из проектов представлены в таблице, а средневзвешенная стоимость капитала корпорации составляет 11%.

Метод бесконечного цепного повтора пример

Чтобы провести первоначальную оценку каждого из проектов необходимо рассчитать их чистую приведенную стоимость, воспользовавшись следующей формулой:

где CFt – денежный поток за период t;

kd – ставка дисконтирования, в качество которой используется стоимость капитала, привлекаемого для финансирования проекта;

N – срок реализации проекта.

Чистая приведенная стоимость Проекта А составляет 108,16 у.е., Проекта Б 122,21 у.е. и Проекта В 157,23 у.е.

NPVА = -1000 + 500/(1+0,11)1 + 450/(1+0,11)2 + 400/(1+0,11)3 = 108,16 у.е.

NPVБ = -1000 + 250/(1+0,11)1 + 330/(1+0,11)2 + 410/(1+0,11)3 + 500/(1+0,11)4 = 122,21 у.е.

NPVВ = -1000 + 300/(1+0,11)1 + 320/(1+0,11)2 + 400/(1+0,11)3 + 310/(1+0,11)4 + 220/(1+0,11)5 = 157,23 у.е.

Поскольку все из рассматриваемых проектов имеют положительную чистую приведенную стоимость, то реализации каждого из них в отдельности была бы приемлемой для компании. Однако все они предполагают разный срок реализации, поэтому их сравнение по показателю NPV является некорректным.

В этом случае можно применить метод бесконечного цепного повтора, который строится на предположении, что все проекты будут повторены бесконечное число раз. При соблюдении этого предположения чистая приведенная стоимость Проекта А составит 402,36 у.е., Проекта Б 358,12 у.е., Проекта В 385,76 у.е.

При условии, что корпорация имеет возможность реализовать только два из трех возможных проектов, наиболее предпочтительными являются Проект А и Проект В, поскольку метод бесконечного цепного повтора показал у них большую чистую приведенную стоимость, чем у Проекта Б.

Форекс: подводим итоги 2016 года

07.01.2017
Обзоры рынков

2016-ый год был богат на события, которые стали драйверами международного валютного рынка. По уровню волатильности с ним ... читать дальше

Составляем бизнес-план для нового кафе или ресторана

06.01.2017
Личные финансы

Наверняка каждого из нас посещала мысль о создании собственного бизнеса, а именно об открытии собственного кафе или ресторана. На первый взгляд концепция такой бизнес-модели ... читать дальше

Реестр владельцев акций акционерных обществ

22.12.2016
Долевые ценые бумаги

Согласно Федеральному законопроекту подписанного 02.07.2013 под номером 142-ФЗ "О внесении изменений в подраздел III раздела 1 части первой Гражданского кодекса РФ" все ... читать дальше

Постоянные затраты

08.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Постоянными затратами в управленческом учете являются расходы, величина которых не зависит от объема произведенной или реализованной продукции в рамках релевантного диапазона ... читать дальше

Себестоимость реализованной продукции

01.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Себестоимость реализованной продукции представляет собой сумму расходов на производство продукции, которая была реализована в течение отчетного периода ... читать дальше

Себестоимость произведенной продукции

23.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете себестоимость произведенной продукции представляет собой калькуляцию производственных затрат, которые были понесены в учетном периоде ... читать дальше

Первичные и добавленные затраты

22.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Первичные и добавленные затраты применяются в управленческом учете производственного сектора как показатель эффективности производства конкретного вида продукции ... читать дальше

Затраты на продукт и на период

12.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Одним из подходов классификации затрат в управленческом учете является выделение затрат на продукт и на период. Чтобы понять разницу между затратами на продукт и на период, необходимо ... читать дальше

Прямые и косвенные затраты

10.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Под классификацию прямых затрат попадают те из них, которые могут быть легко отнесены к конкретному объекту затрат ... читать дальше