fi
Финансовые инвестиции
образовательный центр
✉ Контакты

Текущая доходность (Current Yield)

Такой показатель как «текущая доходность» отражает доходность облигации на определенный момент времени, основываясь только на годовом купонном платеже и текущей рыночной стоимости. Таким образом, он не отражает общий доход, который получит инвестор, если будет удерживать облигацию до даты погашения. Рассчитать этот показатель можно воспользовавшись следующей формулой.

текущая доходность формула

где Annual Coupon Payment – ежегодный купонный платеж;

Current Bond Price – текущая рыночная цена облигации.

Инвесторы используют этот показатель при выборе среди различных инвестиционных на вторичном рынке облигаций. Поскольку размер купонного платежа остается фиксированным на протяжении всего срока обращения облигации, он не учитывает изменения на рынке капиталов. Например, если по аналогичным облигациям доходность будет ниже, чем фиксированная купонная ставка, то рыночная стоимость облигации будет выше номинальной. Наоборот, если доходность на рынке будет выше купонной ставки, то облигация будет торговаться ниже номинальной стоимости, то есть с дисконтом. Чтобы лучше разобраться в ситуации, рассмотрим ее на примере.

Пример. Инвестор рассматривает возможность приобретения облигации с фиксированной процентной ставкой 9,5% годовых и номинальной стоимостью 1000 у.е. Текущая рыночная цена облигации составляет 945 у.е. Чтобы воспользоваться приведенной выше формулой необходимо рассчитать размер годового купонного платежа, который составит 95 у.е.

Coupon Payment = 1000*0,095 = 95 у.е.

Таким образом, текущая доходность облигации составит 10,05.

Current Yield = 95/945*100% = 10,05%

Допустим, что текущая рыночная цена этой же облигации составляла бы 1065 у.е., тогда текущая доходность была бы равна 8,92%.

Current Yield = 95/1065*100% = 8,92%

Таким образом, существует определенная зависимость между стоимостью облигации и ее текущей доходностью.

1. Если облигация торгуется с дисконтом (дешевле номинальной стоимости), то ее текущая доходность будет выше купонной ставки.

2. Если текущая рыночная цена облигации равна ее номинальной стоимости, то ее текущая доходность будет равна купонной ставке.

3. Если облигация торгуется с премией (дороже номинальной стоимости), то ее текущая доходность будет ниже купонной ставки.

На основе данных предыдущего примера эта зависимость графически будет выглядеть следующим образом.

текущая доходность, current yield

Ограничения в использовании

Такой показатель как текущая доходность имеет ряд особенностей, которые должны быть учтены потенциальными инвесторами. Во-первых, он показывает доходность только на определенный момент времени, то есть не учитывает все денежные потоки, которые будут получены в будущем. Во-вторых, она базируется исключительно на годовых купонных выплатах и не учитывает номинальную стоимость, выплачиваемую при погашении. В-третьих, этот показатель не учитывает риска реинвестирования, то есть возможности того, что полученные купонные платежи будут реинвестированы под определенную процентную ставку.