Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Фонд погашения | Sinking Fund

Формирование фонда погашения (англ. Sinking Fund) осуществляется эмитентом облигаций, чтобы снизить единовременную долговую нагрузку, которая возникает при выплате основной суммы долга на дату погашения (англ. Maturity Date). С технической точки зрения этот механизм может быть реализован различными способами, но в его основе всегда лежит принцип регулярного выделения эмитентом определенных сумм, которые направляются на постепенное погашение долга. Также порядок формирования и структура фонда погашения прописываются в условиях эмиссии.

Типы фондов погашения

Управление фондом погашения может осуществляться непосредственно эмитентом облигаций, либо через его доверенное лицо (англ. Trustee). В последнем случае механизм такого взаимодействия схематически можно представить в следующем виде.

Фонд погашения
  1. В самом простом варианте эмитент непосредственно или через доверенное лицо периодически (как правило, ежегодно) осуществляет выкуп части облигаций, находящихся в обращении на открытом рынке.
  2. В случае если условия эмиссии содержат оговорку о досрочном отзыве, то есть эмитент осуществил выпуск так называемых отзывных облигаций (англ. Callable Bond), он или его доверенное лицо может осуществить выкуп части облигаций на открытом рынке или досрочно отозвать их. При этом, выкуп осуществляется по более низкой цене.
  3. Еще одним вариантом может быть формирование фонда погашения, при котором не осуществляется досрочный выкуп облигаций. В этом случае эмитент осуществляет регулярные отчисления доверенному лицо, которое вкладывает полученные средства, за счет которых будет осуществлено погашение основной суммы долга на дату погашения.

Преимущества и недостатки

Основным преимуществом облигаций с фондом погашения для их держателей является более низкая вероятность дефолта эмитента. Для последнего, в свою очередь, снижается долговая нагрузка на выплату основной суммы долга на дату погашения.

Основным недостатком для держателя таких облигаций является риск досрочного погашения, при условии оговорки о досрочном отзыве. В ситуации роста процентных ставок, рыночная стоимость ранее выпущенных облигаций будет снижаться ниже номинальной, и эмитент будет иметь возможность выкупить их часть на открытом рынке. В обратной ситуации, а именно при снижении процентных ставок, рыночная стоимость облигаций будет расти выше номинальной, и эмитент может досрочно выкупить их, воспользовавшись оговоркой о досрочном отзыве. Однако такая возможность действий является преимуществом для эмитента.

300x600 micro deposit_banner_10$ plant_RU

Модель Дюпона (DuPont)

16.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Факторный анализ на основе модели Дюпона (DuPont) предполагает декомпозицию коэффициента рентабельности собственного капитала (ROE) с целью определения факторов, оказывающих ... читать дальше

Рентабельность продаж

08.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Рентабельность продаж входит в группу коэффициентов рентабельности и показывает сколько денежных единиц чистой прибыли генерируется на 1 денежную единицу выручки ... читать дальше

Прогнозирование рынка от Форекс брокеров: как найти лучшую аналитику и прогнозы?

03.11.2017
Форекс

Неотъемлемая часть деятельности Форекс брокеров — предоставление своим клиентам аналитических продуктов. Это могут быть регулярные и ежедневные прогнозы ... читать дальше

Проблема множественности IRR

01.11.2017
Финансовый менеджмент / Оценка инвестиционных проектов

Проблема множественности IRR (нескольких ставок внутренней нормы доходности) возникает в случае, когда инвестиционный проект имеет неординарный денежный поток ... читать дальше

Анализ чувствительности инвестиционного проекта

25.10.2017
Финансовый менеджмент / Оценка инвестиционных проектов

Анализ чувствительности является методикой, используемой при оценке инвестиционных проектов для определения степени влияния входных параметров проекта на его чистую приведенную стоимость или внутреннюю норму доходности ... читать дальше

Горизонтальный анализ финансовой отчетности

18.10.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Горизонтальный анализ, известный также как анализ тенденций, заключается в сопоставлении финансовой информации за ряд учетных периодов для выявления значительных отклонений с последующим определением причин этих отклонений ... читать дальше

Выплата дивидендов акциями

11.10.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Выплата дивидендов акциями заключается в дополнительной эмиссии новых акций и дальнейшем их распределении среди действующих акционеров пропорционально доле каждого из них в акционерном капитале ... читать дальше

Дробление акций

03.10.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Решение менеджмента компании о дроблении акций увеличивает их количество в обращении и пропорционально снижает рыночную цену акции, при этом рыночная стоимость компании остается без изменений ... читать дальше

Обратный выкуп акций

27.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Обратный выкуп собственных акций является процедурой, к которой прибегает руководством компании в моменты, когда ее акции является недооцененными ... читать дальше