Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Фонд погашения | Sinking Fund

Формирование фонда погашения (англ. Sinking Fund) осуществляется эмитентом облигаций, чтобы снизить единовременную долговую нагрузку, которая возникает при выплате основной суммы долга на дату погашения (англ. Maturity Date). С технической точки зрения этот механизм может быть реализован различными способами, но в его основе всегда лежит принцип регулярного выделения эмитентом определенных сумм, которые направляются на постепенное погашение долга. Также порядок формирования и структура фонда погашения прописываются в условиях эмиссии.

Типы фондов погашения

Управление фондом погашения может осуществляться непосредственно эмитентом облигаций, либо через его доверенное лицо (англ. Trustee). В последнем случае механизм такого взаимодействия схематически можно представить в следующем виде.

Фонд погашения
  1. В самом простом варианте эмитент непосредственно или через доверенное лицо периодически (как правило, ежегодно) осуществляет выкуп части облигаций, находящихся в обращении на открытом рынке.
  2. В случае если условия эмиссии содержат оговорку о досрочном отзыве, то есть эмитент осуществил выпуск так называемых отзывных облигаций (англ. Callable Bond), он или его доверенное лицо может осуществить выкуп части облигаций на открытом рынке или досрочно отозвать их. При этом, выкуп осуществляется по более низкой цене.
  3. Еще одним вариантом может быть формирование фонда погашения, при котором не осуществляется досрочный выкуп облигаций. В этом случае эмитент осуществляет регулярные отчисления доверенному лицо, которое вкладывает полученные средства, за счет которых будет осуществлено погашение основной суммы долга на дату погашения.

Преимущества и недостатки

Основным преимуществом облигаций с фондом погашения для их держателей является более низкая вероятность дефолта эмитента. Для последнего, в свою очередь, снижается долговая нагрузка на выплату основной суммы долга на дату погашения.

Основным недостатком для держателя таких облигаций является риск досрочного погашения, при условии оговорки о досрочном отзыве. В ситуации роста процентных ставок, рыночная стоимость ранее выпущенных облигаций будет снижаться ниже номинальной, и эмитент будет иметь возможность выкупить их часть на открытом рынке. В обратной ситуации, а именно при снижении процентных ставок, рыночная стоимость облигаций будет расти выше номинальной, и эмитент может досрочно выкупить их, воспользовавшись оговоркой о досрочном отзыве. Однако такая возможность действий является преимуществом для эмитента.

Маржа безопасности

16.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржа безопасности (англ. Margin of Safety) является одним из показателей эффективности, используемых в управленческом учете при проведении анализа ... читать дальше

Стоит ли верить бинарным опционам? Личный опыт простого менеджера

13.05.2017
Бинарные опционы

Слил я за месяц 230 долларов, ни цента ни заработав. Периодически возникало желание все бросить и забыть, но мысль «отыграться» и добиться хоть какого-то ... читать дальше

Целевая прибыль

09.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Целевая прибыль является одним из показателей в управленческом учете, используемом в анализе «затраты-объем продукции-прибыль» на ряду с анализом безубыточности ... читать дальше

Маржинальная прибыль

03.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржинальная прибыль является показателем эффективности, используемым в управленческом учете при проведении анализа «затраты-объем продукции-прибыль» ... читать дальше

Метод наибольших и наименьших значений

27.04.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Метод наибольших и наименьших значений предполагает использование данных о смешанных затратах при максимальном и минимальном уровне производства с целью ... читать дальше

Приростные и маржинальные затраты

20.04.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Приростные и маржинальные затраты являются двумя основными инструментами оценки будущих инвестиционных или производственных альтернатив ... читать дальше

Общие и средние затраты

30.03.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Общие и средние затраты являются мощным инструментом управленческого учета, позволяющим не только планировать производство, формировать ценовую политику ... читать дальше

Смешанные затраты

15.03.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Смешанные затраты или условно переменные затраты одновременно сочетают в себе поведение постоянных и переменных ... читать дальше

Релевантные и нерелевантные затраты

28.02.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете классификация затрат на релевантные и нерелевантные осуществляется с целью обоснования наиболее экономически ... читать дальше