Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Фонд погашения | Sinking Fund

Формирование фонда погашения (англ. Sinking Fund) осуществляется эмитентом облигаций, чтобы снизить единовременную долговую нагрузку, которая возникает при выплате основной суммы долга на дату погашения (англ. Maturity Date). С технической точки зрения этот механизм может быть реализован различными способами, но в его основе всегда лежит принцип регулярного выделения эмитентом определенных сумм, которые направляются на постепенное погашение долга. Также порядок формирования и структура фонда погашения прописываются в условиях эмиссии.

Типы фондов погашения

Управление фондом погашения может осуществляться непосредственно эмитентом облигаций, либо через его доверенное лицо (англ. Trustee). В последнем случае механизм такого взаимодействия схематически можно представить в следующем виде.

Фонд погашения
  1. В самом простом варианте эмитент непосредственно или через доверенное лицо периодически (как правило, ежегодно) осуществляет выкуп части облигаций, находящихся в обращении на открытом рынке.
  2. В случае если условия эмиссии содержат оговорку о досрочном отзыве, то есть эмитент осуществил выпуск так называемых отзывных облигаций (англ. Callable Bond), он или его доверенное лицо может осуществить выкуп части облигаций на открытом рынке или досрочно отозвать их. При этом, выкуп осуществляется по более низкой цене.
  3. Еще одним вариантом может быть формирование фонда погашения, при котором не осуществляется досрочный выкуп облигаций. В этом случае эмитент осуществляет регулярные отчисления доверенному лицо, которое вкладывает полученные средства, за счет которых будет осуществлено погашение основной суммы долга на дату погашения.

Преимущества и недостатки

Основным преимуществом облигаций с фондом погашения для их держателей является более низкая вероятность дефолта эмитента. Для последнего, в свою очередь, снижается долговая нагрузка на выплату основной суммы долга на дату погашения.

Основным недостатком для держателя таких облигаций является риск досрочного погашения, при условии оговорки о досрочном отзыве. В ситуации роста процентных ставок, рыночная стоимость ранее выпущенных облигаций будет снижаться ниже номинальной, и эмитент будет иметь возможность выкупить их часть на открытом рынке. В обратной ситуации, а именно при снижении процентных ставок, рыночная стоимость облигаций будет расти выше номинальной, и эмитент может досрочно выкупить их, воспользовавшись оговоркой о досрочном отзыве. Однако такая возможность действий является преимуществом для эмитента.


Ролловер фьючерса

18.01.2018
Финансовые рынки / Фьючерсы

Ролловер или «перекат» фьючерса состоит в продаже (покупке) заканчивающегося контракта с одновременной покупкой (продажей) контракта с более поздней датой экспирации ... читать дальше

Спецификация фьючерсов

10.01.2018
Финансовые рынки / Фьючерсы

Спецификация фьючерсных контрактов является официальным документом, в котором организатор торгов (биржа) раскрывает все параметры фьючерсного контракта и правила торговли ... читать дальше

Обмениваемые облигации

04.01.2018
Финансовый менеджмент / Гибридные ценные бумаги

Обмениваемые облигации дают инвестору право их обмена на обыкновенные акции другой компании, в которой, как правило, у компании-эмитента есть доля в уставном капитале ... читать дальше

Ценообразование на основе затрат

28.12.2017
Управленческий учет / Модели ценообразования

Ценообразование на основе затрат (Cost-based Pricing) является подходом к определению цены реализации продукции на основе затрат с добавлением фиксированной наценки, которая позволяет выйти на целевую сумму прибыли ... читать дальше

Факторинг дебиторской задолженности

23.12.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Факторинг дебиторской задолженности является одним из инструментов, позволяющим привлечь краткосрочное финансирование, путем передачи права требования долга фактору ... читать дальше

Варранты

12.12.2017
Финансовый менеджмент / Гибридные ценные бумаги

Варранты – это ценные бумаги, дающие право инвестору приобрести определенное количество обыкновенных акций по фиксированной цене (цене исполнения) в течение установленного срока ... читать дальше

Теория арбитражного ценообразования

07.12.2017
Финансовый менеджмент / Риск и доходность

Теория арбитражного ценообразования (англ. Arbitrage Pricing Theory, APT) утверждает, что цена актива зависит от множества факторов, однако превалирующим является эффективность арбитража ... читать дальше

Индексный анализ финансовой отчетности

28.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Индексный анализ предполагает трансформацию данных финансовой отчетности в форме индекса, которое позволяет отследить их изменение по отношению к базовому учетному периоду и определить тенденции ... читать дальше

Мультипликатор собственного капитала

22.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Мультипликатор собственного капитала или финансовый рычаг является коэффициентов, оценивающим в какой степени формирование активов профинансировано собственниками ... читать дальше