Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Своп на ценные бумаги | Equity Swap

Своп на ценные бумагиангл. Equity swap, представляет собой своп, где определенные будущие денежные потоки согласованы к обмену двумя сторонами на определенные даты в будущем. Своп на ценные бумаги содержит два денежных потока, один из которых обязательно привязан к изменению котировки акций, или фондового индекса (например, Dow Jones Industrials, NASDAQ, FTSE 100, S&P 500 и т.д.). Другой платеж может быть привязан к фиксированной процентной ставке, плавающей процентной ставке (например, LIBOR) или же изменению котировки других акций или индексов.

Стороны могут согласовать периодические платежи через определенные интервалы времени, либо произвести один платеж (англ. Bullet Swap) по истечении действия контракта.

Рассмотрим своп на ценные бумаги на конкретном примере:

15 декабря 2011 года инвестиционная компания заключила договор своп с банком, согласно которому:

  • компания выплачивает банку плавающую 90-дневную ставку LIBOR +1%;
  • банк выплачивает компании изменения индекса S&P 500;
  • сумма контракта 20000000 долл. США;
  • выплаты осуществляются ежеквартально: 15 марта, 15 июня, 15 сентября и 15 декабря;
  • выплаты по LIBOR +1% осуществляются на расчетную дату по ставке зафиксированной в начале периода.

Предположим, изменения ставки LIBOR и индекса S&P 500 выглядят следующим образом.

Изменения ставки LIBOR и индекса S&P 500

Дата LIBOR S&P 500
15.12.2008 4,750 1105,15
15.03.2009 4,875 1129,48
15.06.2009 5,125 1084,30
15.09.2009 4,935 1055,29
15.12.2009 1099,52

Компания будет выплачивать банку плавающую ставку LIBOR +1%:

1) 15.03.2009

2) 15.06.2009

3) 15.09.2009

4) 15.12.2009

Банк будет ежеквартально выплачивать компании изменение индекса S&P 500:

1) 15.03.2009

Изменение S&P 500 составит:

Размер платежа:

2) 15.06.2009

Изменение S&P 500 составит:

Размер платежа:

Отрицательный размер платежа означает, что в следствие падения индекса S&P 500 этот платеж компания будет обязана заплатить банку.

3) 15.09.2009

Изменение S&P 500 составит:

Размер платежа:

4) 15.12.2009

Изменение S&P 500 составит:

Размер платежа:

Таким образом, компания заплатит банку за весь период действия контракта:

Банк, в свою очередь выплатит компании:

Подробнее о различных видах свопов можно прочитать в статьях:

Виды свопов

Товарный своп (англ. Commodity Swap)

Кредитный дефолтный своп (англ. Credit Default Swap, CDS)

Процентный своп (англ. Interest Rate Swap)

Валютный своп (англ. Currency Swap)

Теория иррелевантности дивидендов

10.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория иррелевантности дивидендов Модильяни-Миллера была впервые предложена авторами в 1961 году. Авторы теории пришли к выводу, что дивидендная политика компании не оказывает влияния ни на рыночную стоимость ... читать дальше

Подход к структуре капитала на основе чистой операционной прибыли

05.08.2017
Финансовый менеджмент / Структура капитала

Подход к структуре капитала на основе чистой операционной прибыли основывается на предположении о том, что рыночная стоимость компании и средневзвешенная стоимость капитала не зависят от уровня используемого финансового рычага ... читать дальше

Вертикальный анализ

26.07.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Методика проведения вертикального анализа, известного также анализ как масштаба, предполагает отображение данных финансовой отчетности не в денежном выражении, а в процентах от базового показателя ... читать дальше

Модель Модильяни-Миллера

23.07.2017
Финансовый менеджмент / Структура капитала

Теория структуры капитала Модильяни-Миллера выдвигает гипотезу о том, что рыночная стоимость компании не зависит от структуры капитала, а определяется ее способностью генерировать операционную прибыль ... читать дальше

Традиционный подход к структуре капитала

16.07.2017
Финансовый менеджмент / Структура капитала

Традиционный подход к структуре капитала основывается на предположении, что использование заемного капитала позволяет минимизировать средневзвешенную стоимость капитала и тем самым максимизировать ее рыночную стоимость ... читать дальше

Анализ безразличия EBIT-EPS

07.07.2017
Финансовый менеджмент / Структура капитала

Анализ безразличия EBIT-EPS является методикой, которая позволяет максимизировать прибыль на акцию (EPS) для различных уровней операционной прибыли (EBIT), рассматривая ... читать дальше

Точка перелома нераспределенной прибыли

28.06.2017
Финансовый менеджмент / Стоимость капитала

Точка перелома нераспределенной прибыли является суммой дополнительного капитала, которую при условии сохранения целевой структуры капитала может привлечь компания не прибегая к ... читать дальше

Финансовый цикл

19.06.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Финансовый (денежный) цикл компании представляет собой количество дней, которое проходит с момента оплаты сырья и материалов до момента получения оплаты за реализованную продукцию ... читать дальше

Операционный цикл

14.06.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Операционный цикл компании является периодом времени в днях, необходимым для того, чтобы товарно-материальные запасы были конвертированы в ... читать дальше