Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Валютный своп | Currency Swap

Валютный свопангл. Currency Swap, это комбинация двух противоположных валютно-обменных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки — датой окончания свопа (англ. Maturity).

Если ближняя по дате валютно-обменная сделка является покупкой валюты, а более удаленная — продажей валюты, такой своп называется «купил/продал» (англ. Buy and Sell Swap). Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» (англ. Sell and Buy Swap).

Как правило, валютный своп проводится с одним контрагентом, то есть обе валютно-обменные операции осуществляются с одним и тем же банком. Это так называемый чистый своп (англ. Pure Swap). Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных валютно-обменных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками — это сконструированный своп (англ. Engineered Swap).

По срокам можно разделить валютные свопы на три вида:

  • стандартные свопы (со спота) — здесь ближайшая дата валютирования — спот, дальняя на условиях форвард;
  • короткие однодневные свопы (до спота) — здесь обе даты сделок, входящий в состав свопа, приходятся на даты со спота. Например одна сделка идет в формате spot-tom, а вторая на второй рабочий день после заключения сделки (spot);
  • Форвардные свопы (после спота) — для них характерны сочетания двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), а обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.

Валютные свопы, несмотря на то, что по форме они представляют собой валютно-обменные операции, по своему содержанию относятся к операциям денежного рынка.

Рассмотрим пример валютного свопа.

Американская компания имеет дочернюю структуру в Германии. Для реализации 5-ти летнего инвестиционного проекта ей необходимы 30 млн. Евро. Обменный курс на спотовом рынке составляет EUR/USD 1,3350. Компания имеет возможность выпустить облигации в США на сумму 40,05 млн. долл. США с фиксированной процентной ставкой 8%.

Альтернативой может быть выпуск облигаций, деноминированных в Евро, с фиксированной ставкой 6% +1% (премия за риск).

Предположим в Германии существует компания с дочерней структурой в США, которая нуждается в аналогичном объеме инвестиций. Она может либо выпустить облигации на 30 млн. Евро с фиксированной процентной ставкой 6%, либо на 40,05 млн. долл. США под 8%+1% (премия за риск) в США.

В любом случае обе компании сталкиваются со значительным валютным риском, которому будут подвержены процентные платежи в течении всего срока обращения облигаций, а также основная сумма займа по истечении 5 лет.

В этом случае банк может организовать валютный своп для этих двух компаний, получив за это комиссионные. В этом случае банк закрывает длинные позиции по покупке валюты для обеих компаний и снижает затраты на выплату процентов для двух сторон. Это происходит в следствие того, что каждая компания берет займы в национальной валюте под более низкий процент (без премии за риск).

Таким образом, каждая компания получает относительное преимущество.

Основная сумма займа будет перечислена через банк:

  • 40,05 млн. долл. США американской компанией дочерней структуре немецкой компании;
  • 30 млн. Евро немецкой компанией дочерней структуре американской компании.

Процентные платежи будут погашаться следующим образом:

  • дочерняя структура американской компании ежегодно переводит 30*0,06=1,8 млн. Евро материнской компании, которая передает эти средства в банк, который, в свою очередь, перечисляет их немецкой компании для погашения займа в Евро;
  • дочерняя структура немецкой компании ежегодно переводит 40,05*0,08=3,204 млн. долл. США материнской компании, которая передает эти средства в банк, который перечисляет их американской компании для погашения займа в долл. США.

Таким образом, валютный своп фиксирует курс три раза:

1. Основные суммы займов обмениваются по спотовому курсу EUR/USD 1,3350.

2. Обменный курс по ежегодным процентным платежам (с 1-го по 4-ый год) будет фиксированным и составит EUR/USD 1,7800 (3,204 млн. долл. США/1,8 млн. Евро).

3. Обменный курс при погашении процентного платеже за пятый год и возврата основной суммы займа составит EUR/USD 1,3602:

При осуществлении сделки валютный своп стороны зафиксировали валютный курс, что позволило избежать валютных рисков.

Подробнее о различных видах свопов можно прочитать в статьях:

Виды свопов

Товарный своп (англ. Commodity Swap)

Кредитный дефолтный своп (англ. Credit Default Swap, CDS)

Процентный своп (англ. Interest Rate Swap)

Своп на ценные бумаги (англ. Equity Swap)

Финансовый цикл

19.06.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Финансовый (денежный) цикл компании представляет собой количество дней, которое проходит с момента оплаты сырья и материалов до момента получения оплаты за реализованную продукцию ... читать дальше

Операционный цикл

14.06.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Операционный цикл компании является периодом времени в днях, необходимым для того, чтобы товарно-материальные запасы были конвертированы в ... читать дальше

Страховой запас

08.06.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Страховой запас является дополнительным объемом сырья и материалов, который поддерживается компанией для компенсации возможной нехватки ... читать дальше

Формирование курса валют НБУ

07.06.2017
Основы инвестирования

Большинство обывателей воспринимает валютный курс как случайную величину или индикатор экономического состояния государства ... читать дальше

Точка заказа

01.06.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Точка заказа, известная также как момент возобновления заказа, является моментом времени, когда должен быть размещен новый заказ, чтобы ... читать дальше

Маржа безопасности

16.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржа безопасности (англ. Margin of Safety) является одним из показателей эффективности, используемых в управленческом учете при проведении анализа ... читать дальше

Стоит ли верить бинарным опционам? Личный опыт простого менеджера

13.05.2017
Бинарные опционы

Слил я за месяц 230 долларов, ни цента ни заработав. Периодически возникало желание все бросить и забыть, но мысль «отыграться» и добиться хоть какого-то ... читать дальше

Целевая прибыль

09.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Целевая прибыль является одним из показателей в управленческом учете, используемом в анализе «затраты-объем продукции-прибыль» на ряду с анализом безубыточности ... читать дальше

Маржинальная прибыль

03.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржинальная прибыль является показателем эффективности, используемым в управленческом учете при проведении анализа «затраты-объем продукции-прибыль» ... читать дальше