Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Валютный своп | Currency Swap

Валютный свопангл. Currency Swap, это комбинация двух противоположных валютно-обменных сделок на одинаковую сумму с разными датами валютирования. Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки — датой окончания свопа (англ. Maturity).

Если ближняя по дате валютно-обменная сделка является покупкой валюты, а более удаленная — продажей валюты, такой своп называется «купил/продал» (англ. Buy and Sell Swap). Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» (англ. Sell and Buy Swap).

Как правило, валютный своп проводится с одним контрагентом, то есть обе валютно-обменные операции осуществляются с одним и тем же банком. Это так называемый чистый своп (англ. Pure Swap). Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных валютно-обменных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками — это сконструированный своп (англ. Engineered Swap).

По срокам можно разделить валютные свопы на три вида:

  • стандартные свопы (со спота) — здесь ближайшая дата валютирования — спот, дальняя на условиях форвард;
  • короткие однодневные свопы (до спота) — здесь обе даты сделок, входящий в состав свопа, приходятся на даты со спота. Например одна сделка идет в формате spot-tom, а вторая на второй рабочий день после заключения сделки (spot);
  • Форвардные свопы (после спота) — для них характерны сочетания двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), а обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.

Валютные свопы, несмотря на то, что по форме они представляют собой валютно-обменные операции, по своему содержанию относятся к операциям денежного рынка.

Рассмотрим пример валютного свопа.

Американская компания имеет дочернюю структуру в Германии. Для реализации 5-ти летнего инвестиционного проекта ей необходимы 30 млн. Евро. Обменный курс на спотовом рынке составляет EUR/USD 1,3350. Компания имеет возможность выпустить облигации в США на сумму 40,05 млн. долл. США с фиксированной процентной ставкой 8%.

Альтернативой может быть выпуск облигаций, деноминированных в Евро, с фиксированной ставкой 6% +1% (премия за риск).

Предположим в Германии существует компания с дочерней структурой в США, которая нуждается в аналогичном объеме инвестиций. Она может либо выпустить облигации на 30 млн. Евро с фиксированной процентной ставкой 6%, либо на 40,05 млн. долл. США под 8%+1% (премия за риск) в США.

В любом случае обе компании сталкиваются со значительным валютным риском, которому будут подвержены процентные платежи в течении всего срока обращения облигаций, а также основная сумма займа по истечении 5 лет.

В этом случае банк может организовать валютный своп для этих двух компаний, получив за это комиссионные. В этом случае банк закрывает длинные позиции по покупке валюты для обеих компаний и снижает затраты на выплату процентов для двух сторон. Это происходит в следствие того, что каждая компания берет займы в национальной валюте под более низкий процент (без премии за риск).

Таким образом, каждая компания получает относительное преимущество.

Основная сумма займа будет перечислена через банк:

  • 40,05 млн. долл. США американской компанией дочерней структуре немецкой компании;
  • 30 млн. Евро немецкой компанией дочерней структуре американской компании.

Процентные платежи будут погашаться следующим образом:

  • дочерняя структура американской компании ежегодно переводит 30*0,06=1,8 млн. Евро материнской компании, которая передает эти средства в банк, который, в свою очередь, перечисляет их немецкой компании для погашения займа в Евро;
  • дочерняя структура немецкой компании ежегодно переводит 40,05*0,08=3,204 млн. долл. США материнской компании, которая передает эти средства в банк, который перечисляет их американской компании для погашения займа в долл. США.

Таким образом, валютный своп фиксирует курс три раза:

1. Основные суммы займов обмениваются по спотовому курсу EUR/USD 1,3350.

2. Обменный курс по ежегодным процентным платежам (с 1-го по 4-ый год) будет фиксированным и составит EUR/USD 1,7800 (3,204 млн. долл. США/1,8 млн. Евро).

3. Обменный курс при погашении процентного платеже за пятый год и возврата основной суммы займа составит EUR/USD 1,3602:

При осуществлении сделки валютный своп стороны зафиксировали валютный курс, что позволило избежать валютных рисков.

Подробнее о различных видах свопов можно прочитать в статьях:

Виды свопов

Товарный своп (англ. Commodity Swap)

Кредитный дефолтный своп (англ. Credit Default Swap, CDS)

Процентный своп (англ. Interest Rate Swap)

Своп на ценные бумаги (англ. Equity Swap)

Переменные затраты

22.02.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Переменными затратами являются те затраты, величина которых прямо пропорционально зависит от объема производства продукции ... читать дальше

Форекс: подводим итоги 2016 года

07.01.2017
Обзоры рынков

2016-ый год был богат на события, которые стали драйверами международного валютного рынка. По уровню волатильности с ним ... читать дальше

Составляем бизнес-план для нового кафе или ресторана

06.01.2017
Личные финансы

Наверняка каждого из нас посещала мысль о создании собственного бизнеса, а именно об открытии собственного кафе или ресторана. На первый взгляд концепция такой бизнес-модели ... читать дальше

Реестр владельцев акций акционерных обществ

22.12.2016
Долевые ценые бумаги

Согласно Федеральному законопроекту подписанного 02.07.2013 под номером 142-ФЗ "О внесении изменений в подраздел III раздела 1 части первой Гражданского кодекса РФ" все ... читать дальше

Постоянные затраты

08.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Постоянными затратами в управленческом учете являются расходы, величина которых не зависит от объема произведенной или реализованной продукции в рамках релевантного диапазона ... читать дальше

Себестоимость реализованной продукции

01.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Себестоимость реализованной продукции представляет собой сумму расходов на производство продукции, которая была реализована в течение отчетного периода ... читать дальше

Себестоимость произведенной продукции

23.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете себестоимость произведенной продукции представляет собой калькуляцию производственных затрат, которые были понесены в учетном периоде ... читать дальше

Первичные и добавленные затраты

22.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Первичные и добавленные затраты применяются в управленческом учете производственного сектора как показатель эффективности производства конкретного вида продукции ... читать дальше

Затраты на продукт и на период

12.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Одним из подходов классификации затрат в управленческом учете является выделение затрат на продукт и на период. Чтобы понять разницу между затратами на продукт и на период, необходимо ... читать дальше