Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Фьючерсы на индекс волатильности | Volatility Index Futures, VIX Futures

Фьючерсы на индекс волатильностиангл. Volatility Index Futures (VIX Futures), являются формой инвестирования, основанной на волатильности рынка опционов. Это означает, что лицо, инвестирующее во фьючерсы на индекс волатильности (англ. Volatility Index, VIX), пытается предугадать степень ценовых колебаний, которые возникают в результате торгов на определенном рынке (например, на фондовом рынке). В то время как процесс инвестирования является достаточно простым, сам инвестиционный механизм является производным от дериватива. Поэтому формирование правильного прогноза и оценка инвестиций несут дополнительную степень сложности, поскольку объективно необходимо учитывать больше факторов.

В конечном счете, фьючерсы VIX связывают с опционами на индекс. Последние являются соглашениями между двумя трейдерами, которые сводятся к сделке, состоящей из двух частей. При покупке опциона на индекс трейдер А выплачивает определенную сумму (премию) трейдеру Б и предсказывает, будет ли индекс фондового рынка выше или ниже оговоренного значения на определенную дату в будущем. Если на эту дату оправдаются прогнозы трейдера А относительно значения индекса, то трейдер Б выплатит сумму, размер которой зависит от того, насколько выше или ниже оговоренного будет фактическое значение индекса. Если прогнозы трейдера А не оправдаются, то трейдер Б получит доход в размере уплаченной премии.

Такое соглашение, известное как опцион на индекс, по своей природе является самостоятельно торгуемым активом, потому что трейдер А имеет право продать его другому трейдеру до даты исполнения. Например, если трейдер изменит свой прогноз и решит избавиться от своей инвестиции, то при наличии покупателя он может продать опцион. То есть опционы на индекс торгуются таким же образом, как и акции, формируя свой собственный рынок и рыночные цены.

Например, Чикагская биржа опционов (англ. Chicago Board Options Exchange, CBOE) отслеживает рыночные цены по опционам на индекс, торгуемым таким способом. Она также отслеживает соотношение между ценой, которую трейдер платит за опцион на индекс, и прогнозируемой ценой на фондовом рынке, которая формирует основу опциона. На основании этой информации рассчитывается индекс волатильности (его тикером является «VIX»), который учитывает все операции инвесторов, торгующих опционами на индекс, андерлаингом по которым выступает фондовый индекс S&P 500. Этот индекс волатильности является эффективным показателем, который отражает ожидание всех трейдеров рынка опционов на индекс относительно размера колебаний индекса S&P 500 в течение следующих 30-ти дней. Важно отметить, что это не является прогнозом относительно того, вырастет значение индекса или упадет.

Такая практика привела к возникновению отдельного продукта - фьючерса на индекс волатильности. Они работают таким же образом, как и опционы на фондовый индекс, однако андерлаингом выступает не сам фондовый индекс, а индекс волатильности. Другими словами две стороны, заключающие фьючерсный контракт на индекс волатильности, пытаются прогнозировать значение индекса волатильности на определенную дату в будущем. Как и опционы на фондовый индекс, фьючерсы VIX могут торговаться самостоятельно.

Механизм действия фьючерсов на индекс волатильности характеризует их как двойной дериватив. Стоимость фьючерсов VIX зависит от размера ценовых колебаний рынка опционов на фондовый индекс, стоимость которых, в свою очередь, зависит от курса акций, входящих в этот фондовый индекс. Этот эффект двойного дериватива означает, что объективная оценка стоимости фьючерсов на индекс волатильности является крайне сложным процессом.

Подробнее о хеджировании фьючерсами можно прочитать в статьях:

Торговля фьючерсами

Хеджирование продажей фьючерсного контракта - короткий хедж

Хеджирование покупкой фьючерсного контракта - длинный хедж

ABC-анализ

20.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

ABC-анализ является методикой категоризации товарно-материальных запасов или дебиторов, основывающейся на принципе Парето, которая позволяет выделить наиболее существенные позиции номенклатуры или ключевых дебиторов ... читать дальше

Стратегии финансирования оборотных средств

13.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Выбор стратегии финансирования оборотных средств строится на компромиссе между и риском рентабельностью, от которого будет зависеть пропорция, в которой будут использованы долгосрочные и краткосрочные источники финансирования потребности в чистом оборотном капитале ... читать дальше

Бюджет денежных средств

06.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Бюджет денежных средств представляет собой постатейную детализацию источников поступления и направлений расходования денежных средств, назначением которого является выявление кассовых разрывов и определение способов их устранения ... читать дальше

Система точно в срок - JIT

30.08.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Система управления производством и запасами «точно в срок» (англ. Just in Time, JIT) преследует цель снижения расходов, связанных с поддержанием товарно-материальных запасов, и уменьшения потребности в оборотном капитале ... читать дальше

Теория налоговых предпочтений

23.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория налоговых предпочтений утверждает, что некоторые инвесторы предпочитают получение дохода от прироста капитала доходу от дивидендов, поэтому готовы заплатить больше за акции компаний, которые выплачивают низкие дивиденды ... читать дальше

Теория синицы в руках

20.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория синицы в руках Гордона-Линтнера утверждает, что инвесторы предпочитают доход от выплаты дивидендов, доходу от прироста капитала, то есть дивидендная политика оказывает влияние на поведение инвесторов ... читать дальше

Теория иррелевантности дивидендов

10.08.2017
Финансовый менеджмент / Дивидендная политика

Теория иррелевантности дивидендов Модильяни-Миллера была впервые предложена авторами в 1961 году. Авторы теории пришли к выводу, что дивидендная политика компании не оказывает влияния ни на рыночную стоимость ... читать дальше

Подход к структуре капитала на основе чистой операционной прибыли

05.08.2017
Финансовый менеджмент / Структура капитала

Подход к структуре капитала на основе чистой операционной прибыли основывается на предположении о том, что рыночная стоимость компании и средневзвешенная стоимость капитала не зависят от уровня используемого финансового рычага ... читать дальше

Вертикальный анализ

26.07.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Методика проведения вертикального анализа, известного также анализ как масштаба, предполагает отображение данных финансовой отчетности не в денежном выражении, а в процентах от базового показателя ... читать дальше