fi
Финансовые инвестиции
образовательный центр
✉ Контакты

Спецификация фьючерсов

Определение

Спецификация фьючерса представляет собой документ, который раскрывает все параметры фьючерсного контракта и условия его торговли.

Параметры фьючерсного контракта

Обычно в спецификации фьючерса указывается следующие параметры: название контракта, биржа и тикер, торговые часы, размер контракта, минимальная флуктуация цены, размер шага цены, маржинальные требования, месяц поставки, первый и последний день уведомления (для поставочных фьючерсов), последний день торговли, тип поставки и ограничения.

Название контракта

В названии фьючерсного контракта как правило присутствует название базисного актива (англ. Underlying Asset). Например, на платформе CME Globex фьючерс на австралийский доллар называется «Australian Dollar», на маркерный сорт нефти WTI – «WTI Crude Oil», а на соевые бобы «Soybean».

Биржа и тикер

Поскольку все фьючерсы обращаются исключительно на бирже, каждый контракт имеет собственный тикер. Например, фьючерс на индекс доллара США «U.S. Dollar Index» торгуемый на бирже ICEUS обозначается тикером DX, а фьючерсу на канадский доллар торгуемый на бирже CME присвоен тикер 6C.

Торговые часы

Обязательный элемент спецификации фьючерса, который регламентирует время работы биржи в которое может проводиться торговля. Например, нефтяной фьючерс «Brent Last Day Financial Futures Contract» торгующийся на бирже CME Globex имеет следующие торговые часы:

«Sunday - Friday 6:00 p.m. - 5:00 p.m. EST with a 60-minute break each day beginning at 5:00 p.m. EST»

Это означает, что торговля проводится в период с 18:00 воскресенья по 17:00 пятницы с 60-ти минутным ежедневным перерывом, начинающимся в 17:00 по североамериканскому (стандартному) восточному времени.

Размер контракта

В спецификации фьючерсов обязательно указывается размер контракта (англ. Contract Size), а именно количество базисного актива подлежащего поставке. Хотя все фьючерсы являются стандартизированными, их размер на разных биржах может отличаться. Например, размер фьючерсного контракта на канадский доллар на бирже CME составляет 100 000 CAD, а размер нефтяного фьючерса «Brent Last Day Financial Futures Contract» составляет 1 000 баррелей.

Минимальная флуктуация цены

Еще одним из обязательных параметров фьючерсного контракта является минимальная флуктуация цены (англ. Minimum Price Fluctuation). Например, для «Brent Last Day Financial Futures Contract» она составляет 0,01 USD за 1 баррель, а для «Soybean» 0,0025 USD за 1 бушель.

Размер шага цены

Размер шага цены фьючерсного контракта зависит от таких параметров как его размер и минимальная флуктуация цены. Например, фьючерсный контракт «Brent Last Day Financial Futures Contract» имеет размер 1 000 баррелей и минимальную флуктуацию цены 0,01 USD за 1 баррель. Следовательно размер шага цены для этого контракта составит 10 USD (1 000×0,01). У фьючерса «Soybean» размер составляет 5 000 бушелей, а минимальная флуктуация цены 0,0025 USD. Таким образом, размер шага цены для него составляет 12,50 USD (1 000×0, 0025).

Маржинальные требования

Маржинальные требования являются одним из важнейших параметров в спецификации фьючерсного контракта. Для осуществления сделок инвестор должен внести на торговый счет средства, которые будут достаточны для покрытия требований по первоначальной и поддерживающей марже.

Первоначальная маржа

Первоначальная маржа (англ. Initial Margin) – это минимальная сумма, которая должна быть на депозите инвестора, дающая ему возможность совершить сделку. Ее размер устанавливается биржей.

Поддерживающая маржа

Поддерживающая маржа – это минимально допустимая сумма, которая должна поддерживаться на торговом счете инвестора, чтобы его позиция оставалась открытой. Если баланс счета опустится ниже этой отметки, то возникнет «маржин колл» (англ. Margin Call) – требование внести дополнительные средства. Если инвестор не выполнит это требование, то открытая позиция будет автоматически закрыта. Размер поддерживающей маржи также определяется биржей.

Следует помнить, что размер первоначальной и поддерживающей маржи может меняться, о чем биржа письменно уведомляет всех участников торгов.

Месяц поставки

В целях стандартизации месяц поставки в спецификации фьючерсного контракта указывается буквой латинского алфавита: F – январь, G – февраль, H – март, J – апрель, K – май, M – июнь, N – июль, Q – август, U – сентябрь, V – октябрь, X – ноябрь, Z – декабрь.

Первый день уведомления

Первый день уведомления (англ. First Notice Day, FND) – это дата, когда покупатель фьючерсного контракта получает уведомление от брокера о том, что срок его действия истекает в ближайшее время. Эта дата зависит от правил конкретной биржи, но обычно наступает за 1-5 дней до дня экспирации. После этого ликвидность контракта стремительно снижается, а брокер может потребовать внесения существенно большей маржи (для инвесторов с маржинальными счетами).

Последний день уведомления

Последний день уведомления (англ. Last Notice Day) – это последний день, когда продавец фьючерсного контракта должен осуществить поставку базисного актива.

Последний день торговли

Последний день торговли (англ. Last Trading Day) – это последний день когда фьючерсный контракт может торговаться или быть закрытым до того как наступит физическая поставка базисного актива или будет произведен наличный расчет (англ. Cash Settlement) между покупателем и продавцом. Если по истечению дня фьючерс не был закрыт покупатель обязан принять базисный товар от продавца или осуществить наличный расчет.

Тип поставки

В спецификации фьючерса обязательно указываются условия поставки. В зависимости от них все фьючерсы можно разделить на поставочные и расчетные. Исполнение первых предполагает физическую поставку базисного актива продавцом покупателю, а вторых – проведение финансового расчета, когда одна из сторон компенсирует другой разницу цен.

Ограничения

Ограничения торговли фьючерсным контрактом, если таковые имеются, являются отдельным параметром спецификации. Примером ограничений может быть максимальное изменение цены на базисный актив в течение одной торговой сессии. Если оно будет достигнуто, то торги могут быть приостановлены на определенное время согласно регламента и правил биржи. Еще одним примером является ограничение на максимальное количество фьючерсных контрактов на определенный базисный актив, которое может быть на руках у одного инвестора. Это ограничение вводится с целью недопущения манипуляции рынком отдельными крупными игроками.