Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Фьючерсы на отдельные акции | Single-Stock Futures, SSF

Фьючерсы на отдельные акцииангл. Single-Stock Futures (SSF), являются фьючерсными контрактами с базовым активом, который представляет собой акции определенной компании, обычно в лотах по 100 штук. Когда приобретается такой контракт, не происходит никакой передачи прав на акции или получение дивидендов. Поскольку фьючерсные контракты торгуются на маржевых счетах, то есть с использованием левереджа, они не попадают под ограничения на короткую продажу, которые существуют при торговле акциями. Фьючерсы на отдельные акции торгуются на различных финансовых рынках по всему миру: США, Великобритания, Испания, Индия и др. ЮАР в настоящее время имеет самый большой в мире рынок фьючерсов на отдельные акции (SSF), на котором в среднем ежедневно торгуется 700000 контрактов.

В США в 1980-ых было запрещено включать эти фьючерсы в листинг на всех биржах, потому что Комиссия по торговле товарными фьючерсами и Комиссия по ценным бумагам и биржам были неспособны решить, у кого из них будет контрольный орган по этим продуктам. После того, как в 2000 году был принят Закон о Модернизации товарных фьючерсов, эти два правительственных агентства, в конечном счете, договорились о разделе их юрисдикции и фьючерсы на отдельные акции (single-stock futures) стали торговаться в США с 8 ноября 2002 года.

На тот момент торговля фьючерсами на отдельные акции началась на двух биржах, хотя одна из этих бирж с тех пор уже закрылась. Оставшимся рынком является OneChicago. Это совместное предприятие трех ранее существующих и находящихся в Чикаго бирж: Чикагская биржа опционов, Чикагская торговая биржа и Чикагская товарная биржа.

Фьючерсы на отдельные акции оцениваются рынком в соответствии со стандартной теоретической моделью ценообразования для фьючерсных и форвардных контрактов, которая имеет следующий вид:

стоимость фьючерсного контракта

где F - текущая (в период времени t) стоимость фьючерсного контракта;

S - текущая цена (спотовая цена) базовых акций;

r - безрисковой процентная ставка (годовая);

PV(Div) - настоящая стоимость ожидаемых дивидендов;

t – текущий момент времени;

T – время истечения срока действия договора.

Когда безрисковая ставка выражена как непрерывный доход, то цена фьючерсного контракта определяется по следующей формуле:

стоимость фьючерсного контракта

где S - курс акции;

PV(Div) - настоящая стоимость любых дивидендов, произведенных базовыми акциями между периодом времени T и t;

r - безрисковая ставка, выраженной как непрерывный доход;

e – основание натурального логарифма.

Отметим, что значение r будет немного отличаться в этих двух уравнениях. Отношение между непрерывными доходами и доходами, пересчитанными на год, выражается уравнением.

rc = ln(1+r)

Стоимость фьючерсного контракта равняется нолю в момент его заключения, но затем изменяется до времени T, в котором его стоимость равняется:

S*T - F*t

то есть, текущая стоимость акций минус первоначально установленная стоимость фьючерсного контракта.

Подробнее о хеджировании фьючерсами можно прочитать в статьях:

Торговля фьючерсами

Хеджирование продажей фьючерсного контракта - короткий хедж

Хеджирование покупкой фьючерсного контракта - длинный хедж

300x600 micro deposit_banner_10$ plant_RU

Модель Дюпона (DuPont)

16.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Факторный анализ на основе модели Дюпона (DuPont) предполагает декомпозицию коэффициента рентабельности собственного капитала (ROE) с целью определения факторов, оказывающих ... читать дальше

Рентабельность продаж

08.11.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Рентабельность продаж входит в группу коэффициентов рентабельности и показывает сколько денежных единиц чистой прибыли генерируется на 1 денежную единицу выручки ... читать дальше

Прогнозирование рынка от Форекс брокеров: как найти лучшую аналитику и прогнозы?

03.11.2017
Форекс

Неотъемлемая часть деятельности Форекс брокеров — предоставление своим клиентам аналитических продуктов. Это могут быть регулярные и ежедневные прогнозы ... читать дальше

Проблема множественности IRR

01.11.2017
Финансовый менеджмент / Оценка инвестиционных проектов

Проблема множественности IRR (нескольких ставок внутренней нормы доходности) возникает в случае, когда инвестиционный проект имеет неординарный денежный поток ... читать дальше

Анализ чувствительности инвестиционного проекта

25.10.2017
Финансовый менеджмент / Оценка инвестиционных проектов

Анализ чувствительности является методикой, используемой при оценке инвестиционных проектов для определения степени влияния входных параметров проекта на его чистую приведенную стоимость или внутреннюю норму доходности ... читать дальше

Горизонтальный анализ финансовой отчетности

18.10.2017
Финансовый менеджмент / Анализ финансовой отчетности

Горизонтальный анализ, известный также как анализ тенденций, заключается в сопоставлении финансовой информации за ряд учетных периодов для выявления значительных отклонений с последующим определением причин этих отклонений ... читать дальше

Выплата дивидендов акциями

11.10.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Выплата дивидендов акциями заключается в дополнительной эмиссии новых акций и дальнейшем их распределении среди действующих акционеров пропорционально доле каждого из них в акционерном капитале ... читать дальше

Дробление акций

03.10.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Решение менеджмента компании о дроблении акций увеличивает их количество в обращении и пропорционально снижает рыночную цену акции, при этом рыночная стоимость компании остается без изменений ... читать дальше

Обратный выкуп акций

27.09.2017
Финансовый менеджмент / Управление рабочим капиталом

Обратный выкуп собственных акций является процедурой, к которой прибегает руководством компании в моменты, когда ее акции является недооцененными ... читать дальше