Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Фьючерсы на отдельные акции | Single-Stock Futures, SSF

Фьючерсы на отдельные акцииангл. Single-Stock Futures (SSF), являются фьючерсными контрактами с базовым активом, который представляет собой акции определенной компании, обычно в лотах по 100 штук. Когда приобретается такой контракт, не происходит никакой передачи прав на акции или получение дивидендов. Поскольку фьючерсные контракты торгуются на маржевых счетах, то есть с использованием левереджа, они не попадают под ограничения на короткую продажу, которые существуют при торговле акциями. Фьючерсы на отдельные акции торгуются на различных финансовых рынках по всему миру: США, Великобритания, Испания, Индия и др. ЮАР в настоящее время имеет самый большой в мире рынок фьючерсов на отдельные акции (SSF), на котором в среднем ежедневно торгуется 700000 контрактов.

В США в 1980-ых было запрещено включать эти фьючерсы в листинг на всех биржах, потому что Комиссия по торговле товарными фьючерсами и Комиссия по ценным бумагам и биржам были неспособны решить, у кого из них будет контрольный орган по этим продуктам. После того, как в 2000 году был принят Закон о Модернизации товарных фьючерсов, эти два правительственных агентства, в конечном счете, договорились о разделе их юрисдикции и фьючерсы на отдельные акции (single-stock futures) стали торговаться в США с 8 ноября 2002 года.

На тот момент торговля фьючерсами на отдельные акции началась на двух биржах, хотя одна из этих бирж с тех пор уже закрылась. Оставшимся рынком является OneChicago. Это совместное предприятие трех ранее существующих и находящихся в Чикаго бирж: Чикагская биржа опционов, Чикагская торговая биржа и Чикагская товарная биржа.

Фьючерсы на отдельные акции оцениваются рынком в соответствии со стандартной теоретической моделью ценообразования для фьючерсных и форвардных контрактов, которая имеет следующий вид:

стоимость фьючерсного контракта

где F - текущая (в период времени t) стоимость фьючерсного контракта;

S - текущая цена (спотовая цена) базовых акций;

r - безрисковой процентная ставка (годовая);

PV(Div) - настоящая стоимость ожидаемых дивидендов;

t – текущий момент времени;

T – время истечения срока действия договора.

Когда безрисковая ставка выражена как непрерывный доход, то цена фьючерсного контракта определяется по следующей формуле:

стоимость фьючерсного контракта

где S - курс акции;

PV(Div) - настоящая стоимость любых дивидендов, произведенных базовыми акциями между периодом времени T и t;

r - безрисковая ставка, выраженной как непрерывный доход;

e – основание натурального логарифма.

Отметим, что значение r будет немного отличаться в этих двух уравнениях. Отношение между непрерывными доходами и доходами, пересчитанными на год, выражается уравнением.

rc = ln(1+r)

Стоимость фьючерсного контракта равняется нолю в момент его заключения, но затем изменяется до времени T, в котором его стоимость равняется:

S*T - F*t

то есть, текущая стоимость акций минус первоначально установленная стоимость фьючерсного контракта.

Подробнее о хеджировании фьючерсами можно прочитать в статьях:

Торговля фьючерсами

Хеджирование продажей фьючерсного контракта - короткий хедж

Хеджирование покупкой фьючерсного контракта - длинный хедж

Маржа безопасности

16.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржа безопасности (англ. Margin of Safety) является одним из показателей эффективности, используемых в управленческом учете при проведении анализа ... читать дальше

Стоит ли верить бинарным опционам? Личный опыт простого менеджера

13.05.2017
Бинарные опционы

Слил я за месяц 230 долларов, ни цента ни заработав. Периодически возникало желание все бросить и забыть, но мысль «отыграться» и добиться хоть какого-то ... читать дальше

Целевая прибыль

09.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Целевая прибыль является одним из показателей в управленческом учете, используемом в анализе «затраты-объем продукции-прибыль» на ряду с анализом безубыточности ... читать дальше

Маржинальная прибыль

03.05.2017
Управленческий учет / CVP-анализ

Маржинальная прибыль является показателем эффективности, используемым в управленческом учете при проведении анализа «затраты-объем продукции-прибыль» ... читать дальше

Метод наибольших и наименьших значений

27.04.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Метод наибольших и наименьших значений предполагает использование данных о смешанных затратах при максимальном и минимальном уровне производства с целью ... читать дальше

Приростные и маржинальные затраты

20.04.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Приростные и маржинальные затраты являются двумя основными инструментами оценки будущих инвестиционных или производственных альтернатив ... читать дальше

Общие и средние затраты

30.03.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Общие и средние затраты являются мощным инструментом управленческого учета, позволяющим не только планировать производство, формировать ценовую политику ... читать дальше

Смешанные затраты

15.03.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

Смешанные затраты или условно переменные затраты одновременно сочетают в себе поведение постоянных и переменных ... читать дальше

Релевантные и нерелевантные затраты

28.02.2017
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете классификация затрат на релевантные и нерелевантные осуществляется с целью обоснования наиболее экономически ... читать дальше