fi
Финансовые инвестиции
образовательный центр
✉ Контакты

Торговля фьючерсами

Главной особенностью торговли фьючерсами является то, что их обращение осуществляется исключительно на бирже, что является серьезным преимуществом, поскольку исполнение гарантируется клиринговой палатой биржи. Таким образом, заключая контракт, сторонам нет необходимости выяснять финансовое положение своего партнера.

Сторона, которая берет на себя обязательство поставить базовый актив, открывает короткую позицию, то есть продает контракт. Сторона, которая обязуется принять базовый актив, открывает длинную позицию, то есть покупает контракт. После того как на бирже заключен фьючерсный контракт, он регистрируется, и с этого момента продавец и покупатель, образно говоря, перестают существовать друг для друга. Второй стороной контракта для каждого контрагента становится клиринговая палата биржи, то есть для покупателя палата выступает продавцом, а для продавца — покупателем.

Когда одна из сторон контракта желает осуществить или принять физическую поставку, то она не ликвидирует свою позицию до даты поставки и в установленном порядке информирует клиринговую палату о готовности выполнить свои обязательства по фьючерсу. В этом случае расчетная палата выбирает контрагента с открытой противоположной позицией, которая, в свою очередь, не была ликвидирована с помощью оффсетной сделки, и информирует его о необходимости поставить или принять базовый актив. Обычно при торговле фьючерсами поставщику предоставляют право выбора конкретной даты поставки в рамках отведенного для этого периода времени.

Заключение фьючерсного контракта не требует от сторон каких-либо расходов (за исключением комиссионных). Однако клиринговая палата предъявляет ряд требовании к сторонам сделки, которые желают осуществлять торговлю фьючерсами. При открытии позиции контрагенты, как с длинной, так и с короткой позицией обязаны внести на специальный счет в брокерской компании определенную сумму денег в качестве залога. Эту сумму называют первоначальной маржей, а счет, на который вносится залог, маржевым счетом. Минимальный размер маржи устанавливается клиринговой палатой биржи, исходя из наблюдавшихся максимальных дневных отклонений цены базового актива за прошлые периоды времени. Брокер в праве потребовать от своего клиента внести дополнительное обеспечение. При этом не каждая брокерская компания является членом клиринговой палаты биржи. Если она не является таковой, то тогда эта брокерская компания открывает соответствующий счету одного из членов клиринговой палаты. Клиринговая палата устанавливает также нижний предельно допустимый уровень маржи. Это означает, что сумма денег на маржевом счете клиента никогда не должна опускаться ниже данного уровня.

При росте в цены на базовый актив покупатель контракта выигрывает, а продавец проигрывает. Напротив, при снижении цены выигрывает продавец контракта, а покупатель проигрывает.

При торговле фьючерсами клиринговая палата в конце каждого торгового дня производит перерасчет позиций трейдеров, а затем переводит сумму выигрыша со счета проигравшей на счет выигравшей стороны.

Таким образом, по итогам каждого дня стороны контракта получают выигрыши или несут потери. Если на маржевом счете трейдера накапливается сумма, которая больше установленного расчетной палатой нижнего уровня маржи, то он может воспользоваться данным излишком, сняв его со счета. В то же время, если в силу проигрышей вкладчика его сумма на счете опускается ниже установленного минимума, то брокер извещает клиента о необходимости внести дополнительное обеспечение, так называемый "маржин колл" (англ. Margin Call). Эта разновидность маржи называется "вариационной маржой". Если трейдер не вносит требуемую сумму, то брокер ликвидирует его позицию с помощью оффсетной сделки.

Чтобы не допустить чрезмерной спекуляции при торговле фьючерсами и усилить систему гарантий исполнения сделок, биржа устанавливает по каждому виду контракта лимит отклонения фьючерсной цены текущего дня от котировочной цены предыдущего дня.

Для ограничения спекулятивной активности биржа устанавливает позиционный лимит, то есть ограничивает общее число контрактов с разбивкой по времени их истечения, которые может держать открытыми один трейдер. Однако данные ограничения при торговле фьючерсами не распространяются на хеджеров.