Финансовые инвестиции - образовательный центр

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Что такое рынок облигаций

Хотите улучшить профиль риск-доходность своего инвестиционного портфеля? Покупка облигаций создает более сбалансированный портфель, усиливая диверсификацию и снижая волатильность. Вы можете получить свое начальное представление об инвестировании в облигации, изучив несколько основных понятий и терминов рынка облигаций, приведенных далее в статье.

При поверностном рассмотрении рынок облигаций может показаться незнакомым даже опытным инвесторам на рынке акций. Многие инвесторов осуществляют только неначительные вложения в облигации, потому что они поставлены в затруднительное положение очевидной сложностью рынка. Облигации же являются фактически очень простыми долговыми инструментами, если Вы понимаете терминологию. Давайте рассмотрим эту терминологию.

Основные характеристики облигации

Облигация является просто разновидностью кредита, привлекаемого компаниями. Фактически инвесторы дают взаймы деньги компании, когда они покупают ее облигации. В обмен компания платит проценты "купон" через предопределенные интервалы (обычно ежегодно или раз в полгода) и возвращает основную сумму долга на дату погашения, окончательно выполняя договор займа.

В отличие от акций, облигации могут значительно отличаться в зависимости от условий контракта облигации, правового документа, определяющего особенности конкретной эмиссии облигации. Поскольку каждому выпуску облигаций присущи собственные условия, важно тщательно разобраться в условиях перед инвестированием. В частности есть шесть самых важных условий, которые неободимо проверить, рассматривая возможность осуществления инвестиции на рынке облигаций.

Период погашения

Дата погашения облигации является датой, когда принципал, или номинал облигации будет выплачен инвесторам, и облигационное обязательство компании закончится.

Обеспеченность / Необеспеченность

Облигация может быть обеспеченной или необеспеченной. Необеспеченные облигации называются дебентурами; выплата процентов и возрат принципала гарантируются только кредитоспособностью компании-эмитента. Если компания терпит крах, Вы врядли сможете вернуть хотя бы часть своих инвестиций. С другой стороны обеспеченная облигация является облигацией, в которой определенные активы компании служат залогом для ее владельцев, если компания не сможет выполнить свои долговые обязательства.

Приоритет при ликвидации компании

Когда компания начинает процедуру банкротства, она выплачивает деньги инвесторам и кредиторам в особом порядке. После того, как компания распродала все свои активы, она начинает выплачивать обязательства перед инвесторами. Долги при этом погашаются в соответствии с установленными по ним приритетам, а акционеры получат то, что останется (если останется) после их выплаты.

Купон

Купон является суммой процентов, выплачиваемых владельцам облигаций, обычно на годовой или полугодовой основе.

Налоговый статус

В то время как большинство корпоративных облигаций является налогооблагаемыми инвестициями, есть некоторые государственные и муниципальные облигации, которые не облагаются налогом. Это означает, что доход и прирост капитала, заработанный на облигациях, не подлежит обычной процедуре местного и федерального налогообложения.

Поскольку инвесторы не должны оплатить подоходный налог, у безналоговых облигаций будет более низкая процентная ставка, чем у эквивалентных налогооблагаемых облигации. Инвестор должен вычислить эквивалентную налогооблагаемую доходность, чтобы сравнить доход с налогооблагаемыми инструментами.

Право досрочного выкупа

Некоторые облигации могут погашаться эмитентом перед датой погашения. Если в контракте облигации есть оговорка об досрочном отзыве, она может быть выплачена ранее, до даты платежа, на усмотрение компании, обычно с небольшой премией к номиналу.

Риски рынка облигаций

Кредитный риск

Кредитный риск или риск дефолта являются риском того, что выплата процентов и принципала ро облигациям не будут осуществлены согласно условий договора.

Риск предварительной оплаты

Риск предварительной оплаты является риском того, что данный выпуск облигаций будет погашен ранее чем дата платежа, обычно по условию досрочного выкупа. Это может быть плохими новостями для инвесторов, потому что у компании есть серьезный стимул, чтобы выплатить облигации заранее в условиях, когда процентные ставки на рынке имеют устойчивую тенденцию к снижнию. Вместо того, чтобы продолжить держать инвестиции с высокой процентной ставкой, инвесторы, в случае досрочного погашения, будут вынуждены реинвестировать фонды в условиях экономической среды с более низкой процентной ставкой.

Риск процентной ставки

Риск процентной ставки является риском того, что процентные ставки значительно изменятся, в разрез с ожиданиями инвестора. Если процентные ставки значительно уменьшаются, инвестор сталкивается с возможностью предварительной оплаты. Если процентные ставки увеличатся, то инвестор «застрянет» с инструментом, по которым процентная ставка ниже рыночной цены. Чем больше время до срока погашения, тем больший риск процентной ставки принимает на себя инвестор, потому что с увеличением временной перспективы более трудно предсказать развитие рынка.

3. Рейтинги облигаций

Рейтинговые агентства

Мировыми лидерами по предоставлению рейтинга на рынке облигаций являются агенства Standard & Poor's, Moody's и Fitch. Эти агентства оценивают способность компании выпонить свои долговыеобязательства. Рейтинги колеблются от 'AAA' до 'Aaa' для выпусков "высокого качества", с высокой вероятностью возмещения, до рейтинга 'D' для выпусков облигаций, по которым в настоящее время наступил дефолт. Облигации с рейтингом от 'BBB' до 'Baa', или выше называются "инвестиционным порогом". Это означает, что по ним вряд ли наступит дефолт и их можно рассматривать как устойчивые инвестиции. Облигации с рейтингом от 'BB' до 'Ba', или ниже называются "мусорными облигациями", что означает высокую вероятность дефолта, и они являются таким образом более спекулятивными и подвергаются большей ценовой волатильности.

Иногда, компании не оценивают рейтинг своих облигации. В этом случае оценка платежеспособности компании ложится полностью на плечи инвестора. Поскольку системы оценок отличаются для каждого агентства и время от времени изменяются, благоразумно исследовать определение оценки для выпуска облигаций, который Вы рассматриваете в качестве объекта инвестирования.

Показатели доходности облигации

Доходность на рынке облигаций оценивается при помощи различных показателей. Доходность к погашению является наиболее распространенной и чаще всего используемой, но тем не менее важно понять несколько других показателей доходности рынка облигаций, которые используются в определенных ситуациях.

Доходность к погашению

Как сказано выше, доходность к погашению (англ. Yield to Maturity, YTM) является наиболее распространенным показателем доходности. Он оценивает доход по облигации, если она удерживается инвестором до даты погашения, а все купонные выплаты были реинвестированы по ставке YTM. Поскольку маловероятно, что купоны реинвестируют по той же самой ставке, фактический доход инвестора будет немного отличаться. Вычисление YTM вручную является длинной процедурой, потому рассчеты удобнее проводить в специализированном програмном обеспечении.

Текущая доходность

Текущая доходность может использоваться, чтобы сравнить процентный доход, обеспеченный облигацией с доходностью дивидендных выплат, обеспеченных акциями. Она вычисляется как отношение суммы годовой купонной выплате по облигаци к текущей рыночной цене облигации. Имейте в виду, что этот доход включает только часть дохода, игнорируя возможный прирост капитала или потери. Также, этот доход является самым полезным для инвесторов, для которых важен только текущий доход.

Номинальная доходность

Номинальная доходность на рынке облигаций является просто процентной ставкой, которая будет периодически выплачиваться по определенной облигации. Она рассчитывается как отношениегодового купонного платежа к номинальной стоимости облигации. Важно отметить, что номинальный доход не оценивает доход точно, поскольку текущая рыночная цена облигаций очень редко совпадает с номинальной стоимостью. Поэтому, номинальный доход используется только для того, чтобы вычислить другие показатели доходности.

Доходность к отзыву (англ. Yield to Call, YTC)

Облигация с правом досрочного погашения всегда имеет некоторую вероятность того, чтобы быть выплаченной до даты погашения. Инвесторы получат несколько более высокий доход, если досрочно погашенные облигации выплатят с премией. Инвестор в такой ситуации хоет знать, какой доход будет получен, если облигация будет погашена досрочно в дату досрочного погашения (определяется условиями контракта облигаций), чтобы определить, покрывается ли риск предварительной оплаты.

Реализованная доходность

Реализованная доходность облигации вычисляется в случае, когда инвестор планирует держать облигацию только определенный период времени, а не до даты погашения. В этом случае инвестор продаст облигацию, а эта предполагаемая будущая цена облигаций должна быть учтена в рассчетах. Поскольку будущие цены трудно предсказать, это измерение дохода носит исключительно оценочный характер.

Выводы

Хотя рынок облигаций кажется достаточно сложным, он в действительности функционирует на тех же принципах соотношения риска/доход, как фондовый рынок. Инвестор должен только ознакомиться с этими немногими основными терминами и показателями, чтобы увидеть знакомую динамику рынка и стать компетентным инвестором на рынке облигации.

Форекс: подводим итоги 2016 года

07.01.2017
Обзоры рынков

2016-ый год был богат на события, которые стали драйверами международного валютного рынка. По уровню волатильности с ним ... читать дальше

Составляем бизнес-план для нового кафе или ресторана

06.01.2017
Личные финансы

Наверняка каждого из нас посещала мысль о создании собственного бизнеса, а именно об открытии собственного кафе или ресторана. На первый взгляд концепция такой бизнес-модели ... читать дальше

Реестр владельцев акций акционерных обществ

22.12.2016
Долевые ценые бумаги

Согласно Федеральному законопроекту подписанного 02.07.2013 под номером 142-ФЗ "О внесении изменений в подраздел III раздела 1 части первой Гражданского кодекса РФ" все ... читать дальше

Постоянные затраты

08.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Постоянными затратами в управленческом учете являются расходы, величина которых не зависит от объема произведенной или реализованной продукции в рамках релевантного диапазона ... читать дальше

Себестоимость реализованной продукции

01.12.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Себестоимость реализованной продукции представляет собой сумму расходов на производство продукции, которая была реализована в течение отчетного периода ... читать дальше

Себестоимость произведенной продукции

23.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

В управленческом учете себестоимость произведенной продукции представляет собой калькуляцию производственных затрат, которые были понесены в учетном периоде ... читать дальше

Первичные и добавленные затраты

22.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Первичные и добавленные затраты применяются в управленческом учете производственного сектора как показатель эффективности производства конкретного вида продукции ... читать дальше

Затраты на продукт и на период

12.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Одним из подходов классификации затрат в управленческом учете является выделение затрат на продукт и на период. Чтобы понять разницу между затратами на продукт и на период, необходимо ... читать дальше

Прямые и косвенные затраты

10.11.2016
Управленческий учет / Классификация затрат

Под классификацию прямых затрат попадают те из них, которые могут быть легко отнесены к конкретному объекту затрат ... читать дальше